>> 民族證券-鄂武商Ａ(000501)毛利率略有提高，業(yè)績穩(wěn)定增長-111025
| 上傳日期： |
2011/10/30 |
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pdf |
來源： |
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增持 |
作者： |
張麗華 |
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投資要點
●前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入91.94 億元，較上年同期增長21.50%；營業(yè)利潤4.81 億元，較上年同期增長29.54%；歸屬于上市公司所有者凈利潤2.75 億元，較上年同期增長29.87%；每股收益0.54 元?！尽?。
●毛利率提高，利潤增長高于收入增長。【】。1-9 月份公司銷售毛利率為20.07%%，較上年同期增長0.34 個百分點，是利潤增幅超收入增幅的主要原因。
●銷售費用上升提高期間費用率水平：1-9 月份，期間費用率為13.93%，較上年同期增長0.27 個百分點，其中銷售費用為12.26%，較上年同期增長0.98 個百分點，管理費用1.31%，較上年降低0.36 個百分點，財務(wù)費用為0.37%，較上年下降0.34 個百分點。銷售費用同比增長主要系公司2010 年底新增鄖陽購物中心、昌源物流公司、聚豐家電維修和量販公司新開網(wǎng)點費用增加所致。
●百貨和量販業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)定，業(yè)績可期：摩爾城的開業(yè)進(jìn)一步鞏固公司在當(dāng)?shù)匕儇洏I(yè)的龍頭地位；而超市門店增加，自采規(guī)模擴(kuò)大，毛利率活的提升。我們認(rèn)為公司發(fā)展穩(wěn)定，業(yè)績可期。我們預(yù)測公司2011 年、2012 年、2013 年每股收益為0.73 元、0.93 元、1.20 元，維持其“增持”評級。
●風(fēng)險提示：摩爾城培育期過長。
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