>> 民生證券-成商集團(600828)三季報點評：毛利率創(chuàng)新高，凈利潤增長超預(yù)期-111028
| 上傳日期： |
2011/10/30 |
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來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
田慧藍(lán) |
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一、事件概述
公司發(fā)布公告，1-9月公司收入為14.55億元，同比增長20.32%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.4億元，同比增長52.18%，基本每股收益0.32元?！尽?。
二、分析與判斷
三季度收入增速下滑，整體收入增長符合預(yù)期2011年1-9月，公司實現(xiàn)銷售收入14.55億元，同比增長20.32%，基本符合預(yù)期?！尽?。分季度來看，公司三季度銷售收入增速下滑明顯，同比增長13.06%至4.23億元，遠(yuǎn)低于一季度的20.43%和二季度的27.85%。我們分析公司三季度收入增速下滑主要是因為公司根據(jù)太平洋中國控股有限公司提出的仲裁請求及合作企業(yè)成都商廈太平洋百貨有限公司2011 年的財務(wù)預(yù)算數(shù)，暫確認(rèn)收益4332.37 萬元，其中尚未收到的收益2742.63 萬元列作其他應(yīng)收款，待仲裁機構(gòu)對該案作出裁決后，再根據(jù)仲裁結(jié)果予以調(diào)整。若考慮到這部分收益，則公司三季度的銷售收入實為4.50億元，收入增速應(yīng)為20.39%，而公司前三季度的銷售收入應(yīng)為14.83億元，收入增速則為22.59%。
毛利率創(chuàng)最近5年以來新高達(dá)到23.38%
1-9月，公司毛利率同比略增0.20個百分點至23.38%，創(chuàng)下近5年來的新高。分季度來看，公司前三季度毛利率分別為21.06%、25.95%和23.81%，同比變動-0.41、1.60和-0.47個百分點。
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