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    2011年三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29.29億元，同比增長22.37%；營業(yè)利潤3.07億元，同比增長58.8%；歸屬母公司所有者凈利潤2.24億元，同比增長52.71%；基本每股收益0.26元。【】。
    非晶帶材一致性有待提高?！尽?。公司目前每月產(chǎn)量1千噸，今年計(jì)劃產(chǎn)量1.5萬噸。公司產(chǎn)量穩(wěn)定為1.5萬噸至2萬噸以后產(chǎn)品技術(shù)基本成熟，可能準(zhǔn)備下一步擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃至10萬噸，并爭取國家電網(wǎng)的政策支持。未來一致性提高后，將通過增加產(chǎn)量提升產(chǎn)能利用率，從而提高產(chǎn)品毛利率。
    河冶高速工具鋼擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目開始投產(chǎn)。河冶擴(kuò)充產(chǎn)能5月份開始投產(chǎn)，今年產(chǎn)能4萬噸，3年后滿產(chǎn)，其中90%銷往國內(nèi)，目前規(guī)模國內(nèi)第一。去年河冶在手訂單充足，無法完全滿足。
    高速工具鋼行業(yè)較為成熟，批量小但是工藝復(fù)雜，特鋼企業(yè)一般不生產(chǎn)，公司具有明顯的技術(shù)優(yōu)勢。公司未來發(fā)展粉末高速鋼（研發(fā)中）。金剛石復(fù)合片（PDC）。這些項(xiàng)目曾經(jīng)是上市募投項(xiàng)目，后由于市場景氣度不高取消?，F(xiàn)在重新啟動(dòng)，公司已經(jīng)具有一定研發(fā)基礎(chǔ)。
    稀土行業(yè)定位高端需求。公司是國內(nèi)最早的釹鐵硼廠商，去年產(chǎn)能1000噸，目前1000噸新產(chǎn)能處于熱試，全年產(chǎn)能2000噸。未來可能擴(kuò)產(chǎn)至3000-5000噸。目前受產(chǎn)能限制，產(chǎn)品定位高端，對訂單較為挑剔，僅限于計(jì)算機(jī)行業(yè)。目前國內(nèi)只有三家廠商（安泰科技、中科三環(huán)、寧波韻升）具有有出口資格，公司目前獲得日立金屬的專利授權(quán)，為打開海外市場打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
    收購三英焊業(yè)整合雙方資源。與傳統(tǒng)大西洋（焊條）等廠商相比屬于新型產(chǎn)品，公司以藥芯為主。收購之后整合客戶資源，安泰科技以直銷方式面對大客戶，三英以代理形式針對沿江小客戶。未來計(jì)劃調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
    盈利預(yù)測和公司評級。我們預(yù)計(jì)公司2011-2013年的EPS分別為0.41元、0.57元和0.83元，按10月25日股票收盤價(jià)18.49元測算，對應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為45倍、32倍和22倍，我們維持公司“增持”的投資評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：非晶帶材一致性提高低于預(yù)期。