>> 天相投顧-國投新集(601918)公司前三季度業(yè)績微增4%-111026
| 上傳日期： |
2011/10/31 |
大小： |
258KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
車璽 |
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2011 年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入60.72 億元，同比增長12.37%；實現(xiàn)營業(yè)利潤13.85 億元，同比增長3.29%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤13.89 億元，同比增長4.06%；基本每股收益為0.56?！尽?。
前三季度公司業(yè)績微增4%?！尽?。2011年前三季度，公司業(yè)績微增，我們認為本期公司業(yè)績的增長點主要在于公司的地銷煤和非電煤價格的增長，由于公司的合同煤較多，在今年重點合同煤不得漲價的政策下公司業(yè)績增長緩慢。本期公司毛利率為36.28%，較去年同期減少1.6個百分點，本期公司營業(yè)成本增速快于收入增速，主要原因為前三季度原材料、人工等成本增長較快，另外也有公司煤價增長不足的因素，我們預(yù)計明年合同煤價放開是大概率事件，屆時公司業(yè)績或?qū)⒌玫讲糠衷鲩L。
本期公司費用控制基本良好。2011年前三季度，公司的期間費用基本維持去年同期水平，本期公司的期間費用率為10.14%，較去年同期增加0.11個百分點，其中銷售費用率為1.02%，較去年同期減少0.17個百分點；管理費用率為5.1%，較去年同期減少0.02個百分點；財務(wù)費用率為4.02%，較去年同期增加0.31個百分點，財務(wù)費用的增長的主要原因在于本期利息費用的增長所致。
短期內(nèi)生堪憂，長期仍可期待。公司近期的看點不多，主要還是煤炭價格的增長，在煤炭產(chǎn)量方面，公司2011年和2012年處于斷層的階段，板集礦由于透水事件，公司預(yù)計到2014年可能投產(chǎn)，在建的口孜東礦預(yù)計投產(chǎn)時間也將在明年，正式達產(chǎn)時間將推遲至2013年，短期內(nèi)公司內(nèi)生性煤炭產(chǎn)量不容樂觀。長期來看，公司規(guī)劃的楊村礦、口孜西礦、羅園礦和連塘李礦將為公司注入新的業(yè)績貢獻點。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2011年和2012年的EPS分別為0.73元和0.79元，對應(yīng)上一交易日收盤價12.04元計算，公司2011年和2012年的市盈率分別為16倍和15倍，維持公司中性的投資評級。
風(fēng)險提示：1）未來兩年公司的業(yè)績貢獻點較少；2）經(jīng)濟增長放緩對煤炭的需求減少。
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