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 報(bào)告摘要：  
      盈利能力繼續(xù)提升?！尽俊?011年1-9月，公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入64.3億元，比上年同期增長(zhǎng)51.3%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5.94億元，比上年同期增長(zhǎng)85.6%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤(rùn)4.44億元，比上年同期增長(zhǎng)91.6%；基本每股收益0.91 元?！尽俊?bào)告期內(nèi)， 公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度都超過(guò)了85%，公司三項(xiàng)費(fèi)用率由去年同期的4.7%下降至3.41%，毛利率從去年同期的16.05%提升至16.9%，凈利率由去年同期的5.35%提升至6.78%。公司在"50/80"管理體系已經(jīng)成熟的基礎(chǔ)上，推出并實(shí)施 "產(chǎn)品化裝飾"現(xiàn)場(chǎng)質(zhì)量管控體系，目前已經(jīng)初見(jiàn)成效，公司的管理更加規(guī)范化、專(zhuān)業(yè)化，成本費(fèi)用控制效果明顯，毛利率持續(xù)上升，銷(xiāo)售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率下降明顯。  加大技術(shù)研發(fā)力度，全面推廣"產(chǎn)品化裝飾"。報(bào)告期內(nèi)，公司加大了技術(shù)研發(fā)力度，并設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)扶持基金提供資金支持，做好科技成果推廣。公司在不斷提煉、優(yōu)化施工流程和管理方式的基礎(chǔ)上推出了"產(chǎn)品化裝飾"模式，該模式重策劃，抓細(xì)節(jié)，改善了現(xiàn)場(chǎng)施工秩序，減少了資源浪費(fèi)，大大提高了公司工程質(zhì)量。未來(lái)隨著公司非公開(kāi)發(fā)行股票的順利實(shí)施，公司建筑部件工廠化生產(chǎn)規(guī)模將大大提高，高端項(xiàng)目的工期和質(zhì)量更加有保證。幕墻、住宅精裝修、景觀園林綠化等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)規(guī)模將進(jìn)一步提高，成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。  高速成長(zhǎng)的行業(yè)龍頭。裝飾裝修行業(yè)市場(chǎng)空間巨大，預(yù)計(jì)十二五期間仍將保持快速發(fā)展態(tài)勢(shì)，我們看好公司未來(lái)的成長(zhǎng)性，并調(diào)高對(duì)公司2011-2013年的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2011-2013年的EPS分別為1.5、2.13、2.83元；考慮目前中小板市場(chǎng)的估值水平和公司在業(yè)內(nèi)的龍頭地位，維持買(mǎi)入-B的投資評(píng)級(jí)，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)52元。  風(fēng)險(xiǎn)提示：受房地產(chǎn)調(diào)控影響新接訂單增速下滑，訂單質(zhì)量下降導(dǎo)致項(xiàng)目結(jié)算受影響。