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報(bào)告摘要：
    全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)基本確定。【】。公司前3 季度實(shí)現(xiàn)收入10 億元，同比下降58%，主要是剝離非主業(yè)資產(chǎn)所致，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.04 億元，增長(zhǎng)112%，對(duì)應(yīng)EPS0.38 元?！尽俊Ｆ渲?，3 季度單季收入及凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)5.6%和176%，貢獻(xiàn)EPS0.16 元，預(yù)計(jì)全年業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒊^(guò)100%。
    非經(jīng)營(yíng)性收益明顯增加。上半年公司收購(gòu)的蕩蕩嶺等資產(chǎn)形成長(zhǎng)期應(yīng)付款處置差額增加營(yíng)業(yè)外收入7708 萬(wàn)元，Q3 又收到孫義煤業(yè)資源儲(chǔ)量備案差價(jià)補(bǔ)償款634 萬(wàn)元，兩筆合計(jì)貢獻(xiàn)EPS 約0.11 元。
    產(chǎn)量加速釋放成為業(yè)績(jī)保障。預(yù)計(jì)今年公司原煤產(chǎn)量為180 萬(wàn)噸，明年上半年孫義等二次收購(gòu)礦技改完工確定性高，比預(yù)計(jì)工期提前約1年左右，合計(jì)產(chǎn)量可能超過(guò)400 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)130%。
    強(qiáng)化洗煤能力，銷售結(jié)構(gòu)優(yōu)化再添亮點(diǎn)。公司旗下“華瀛柏溝”擬收購(gòu)“力源煤化”100%股權(quán)，涉及資產(chǎn)包括120 萬(wàn)噸/年的洗煤廠和標(biāo)準(zhǔn)鐵路發(fā)運(yùn)站各一座，完成后公司洗選能力將達(dá)到420 萬(wàn)噸/年，可實(shí)現(xiàn)原煤全部入洗，目前洗精煤與原煤價(jià)差相差600-700 元/噸，因此商品煤結(jié)構(gòu)優(yōu)化將顯著提升其綜合售價(jià)及盈利水平。
    資金壓力待緩解，明年財(cái)務(wù)費(fèi)用有望下調(diào)。今年公司財(cái)務(wù)費(fèi)用仍將高企，全年預(yù)計(jì)在3 億元左右，下半年公司債發(fā)行進(jìn)展順利，增發(fā)資金到位后也將償還部分借款。
    維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。上調(diào)未來(lái)3 年EPS 為0.52 元、1.03 元和1.53元，明年估值略高于行業(yè)平均，近期股東增持、長(zhǎng)效激勵(lì)計(jì)劃以及產(chǎn)量加速釋放等利好不斷，公司后續(xù)成長(zhǎng)仍有超預(yù)期可能。