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    季報點(diǎn)評及展望?！尽?。北京銀行前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤77.7 億，同比31%，其中凈利息收入、營業(yè)收入和撥備前收入同比分別增長30%，31%，35%?！尽?。
    3 季報亮點(diǎn)：成本控制較好；資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定；3 季報不足：息差平淡，手續(xù)費(fèi)環(huán)比下降。
    凈利息收入環(huán)比增速平穩(wěn)，凈息差平淡。凈利息收入環(huán)比增長7.3%，利息收入環(huán)比增長16.5%，利息支出環(huán)比增長26.8%；收入較快增長，支出亦較快。3 季度凈息差2.32%，環(huán)比略降2bp，凈利差環(huán)比下降4bp，負(fù)債方成本上升超過資產(chǎn)方，負(fù)債方增速略超資產(chǎn)方。另外，存款相比同業(yè)增長較快，環(huán)比增長5%，或與上季度存款少增，3 季度提積極推動存款營銷有關(guān)。
    凈手續(xù)費(fèi)收入同比高增，環(huán)比下降。凈手續(xù)費(fèi)收入同比下降68%，3 季度環(huán)比降21%，預(yù)計原因或與同業(yè)類似，表外收縮有關(guān)。
    成本控制較好。前三季度成本收入比23.31%，單季成本收入比23.85%，低成本或與費(fèi)用控制良好、或與費(fèi)用季度確認(rèn)有關(guān)。
    不良雙降，撥備平穩(wěn)。不良率0.54%，環(huán)比下降4bp，不良貸款余額微幅下降。3 季度風(fēng)險成本0.24%，累計0.16%，撥貸比1.94%，略低于股份行平均，居于城商行平均水平。
    投資建議：北京銀行11 年P(guān)E 9.01x PB 1.21x ，估值向股份制靠攏，估值安全邊際高。北京銀行經(jīng)營穩(wěn)健，資產(chǎn)質(zhì)量安全性高；未來需觀察其成長性和轉(zhuǎn)型的持續(xù)性，維持“增持”評級。
    風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)大幅下滑。