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投資要點：
     毛利率大幅下降，凈利率穩(wěn)定。【】。2011 年1-9 月公司收入61億（yoy31%），歸屬于母公司凈利潤8.8 億（yoy42%）。【】。毛利率下降10 個百分點，主要由于約2.1 億元的研發(fā)費由管理費用轉(zhuǎn)入營業(yè)成本。凈利率不受影響，在14%左右。
    凈利潤增速超預期，龍頭企業(yè)競爭優(yōu)勢明顯。公司前三季度凈利潤增速41%，超出此前預期的32%。主要由于下游煤炭開采及洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)上升，拉動煤機需求上升。另一方面，公司龍頭企業(yè)的競爭優(yōu)勢顯現(xiàn)，特別是在競爭對手單季度利潤增速出現(xiàn)下滑的情況下，公司凈利潤增速仍然上升。
    在建工程大部分轉(zhuǎn)固，新廠區(qū)投入使用?？偼顿Y15 億的開發(fā)區(qū)高端液壓支架基地已經(jīng)完工，募投項目均已部分投產(chǎn)，搬遷對產(chǎn)能的影響正逐步被消化。
    風險：原始股東減持壓力依然存在；2012 年港股IPO 對利潤攤薄。
    全年目標將超額完成，維持“推薦”評級。公司全年目標收入80 億，凈利潤11 億，很可能超額完成。維持盈利預測2011/12 年EPS1.64/1.97 元，對應(yīng)PE16/14X，維持“推薦”評級。