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>> 國(guó)都證券-康緣藥業(yè)(600557)經(jīng)營(yíng)逐漸好轉(zhuǎn),新品值得期待-111031
上傳日期:   2011/11/1 大?。?/td>   460KB
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評(píng)級(jí):   推薦 作者:   潘蕾
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    事件:近期我們對(duì)公司進(jìn)行了調(diào)研,并與公司高管就生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題及新品進(jìn)展情況進(jìn)行了交流?!尽?。
    主要觀點(diǎn):
    1、產(chǎn)品線優(yōu)良,品種資源豐富?!尽?。公司產(chǎn)品線涵蓋婦科、抗感染、抗腫瘤、心腦血管和骨科制劑,其中主導(dǎo)產(chǎn)品是婦科血瘀證用藥桂枝茯苓膠囊和抗感染中藥熱毒寧注射液。在2009年版國(guó)家醫(yī)保目錄中,公司共有52個(gè)品種被列入。其中,熱毒寧和散結(jié)鎮(zhèn)痛膠囊為首次列入國(guó)家醫(yī)保目錄。目前公司在婦科、抗病毒領(lǐng)域已培育出2 個(gè)銷(xiāo)售額4 億元左右的大品種,未來(lái)大品種有望來(lái)自心腦血管領(lǐng)域的儲(chǔ)備新品。在研品種中銀杏內(nèi)酯注射液最有希望在明年獲批,屆時(shí)將有望成為繼天士力的注射用丹參總酚酸獲批之后的第二個(gè)獲批的中藥注射劑品種。
    2、公司經(jīng)營(yíng)逐漸好轉(zhuǎn)。2011年Q1-Q3,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.58億元,同比增長(zhǎng)21.86%,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.63億元,同比增長(zhǎng)13.51%。分季度來(lái)看,2011Q3單季度增速達(dá)到29.63%,隨著渠道進(jìn)一步整體完畢,公司經(jīng)營(yíng)有望重新恢復(fù)到高增長(zhǎng)通道。我們預(yù)計(jì)前三季度熱毒寧同比增幅在40%左右,仍然是公司收入和利潤(rùn)的增長(zhǎng)點(diǎn)。而主導(dǎo)產(chǎn)品桂枝茯苓膠囊由于受分銷(xiāo)改革影響較大,前三季度銷(xiāo)售同比略有下滑。
    
 
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