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        1 、麗江將長期受益于云南旅游業(yè)的大發(fā)展和協(xié)同效應。【】。昆明長水國際機場今年年底正式投運，長期利好麗江旅游業(yè)。【】?！笆濉蹦┢?，麗江及周邊景區(qū)的交通條件將大大提升。 
    2、迪慶和麗江的競爭關系將越來越明顯。從長期來看，隨著基礎設施的完善、知名度的提升以及旅行線路的開發(fā)成熟，云南迪慶藏族自治州各個雪山景區(qū)和麗江玉龍雪山景區(qū)的競爭關系將更加明顯。
    3、2011年或成麗江游客增速的階段性高點。預計2011年麗江接待游客量同比增長27%，達到十年來的最高增速，游客總量達到歷史最高水平1155.66萬人次。未來兩三年，麗江接待游客總量仍將保持20%左右較高增速，但麗江接待游客總量增速逐年緩慢下降的可能性較大。 
    4、玉龍大索道和云杉坪索道提價的確定性不強。玉龍雪山索道全年游客量將超過80萬，收入有望超過1.1億元；云杉坪索道游客量和收入有望不降或微降，完全可以彌補牦牛坪索道收入的下滑。 
    5、和府皇冠假日酒店2011年收入超1億元的可能性很大。區(qū)位優(yōu)勢是和府酒店未來平穩(wěn)增長的最核心、最難以復制的競爭優(yōu)勢，且和府酒店定位準確，有明顯的差異化競爭優(yōu)勢，而和府二期以及可能推出的和府三期更增加了和府酒店的規(guī)模效應的品牌影響力。
    6、印象旅游有望今年年底前并表，增厚每股收益0.24元以上。印象麗江項目地處玉龍雪山核心景區(qū)甘海子，與玉龍大索道和云杉坪索道距離很近，協(xié)同效應極強，在銷售方面與大玉龍景區(qū)聯(lián)票捆綁銷售，有多個難以復制的競爭優(yōu)勢，在麗江演藝市場的強勢地位難以撼動。 
    7、旅游產業(yè)鏈延伸仍需等待成效。未來幾年，白鹿國際旅行社的利潤貢獻度將下降；瑪咖和餐飲項目明年難以帶來明顯收益；由于控制權、地方政府利益分配、資產規(guī)模等因素，云南旅投短期內難以成為麗江旅游整合的主導者。 
    8、給予公司“短期_中性”、“長期_A”的投資評級。按照目前股價，公司2011年PE為35X左右，估值基本合理。對麗江旅游這種A股最優(yōu)質的景區(qū)上市公司來說，最大的投資風險來自國內外宏觀環(huán)境的諸多不確定性。我們認為2011年可能是麗江旅游業(yè)增長的一個階段性高點，在宏觀經(jīng)濟形勢明朗前，給予公司“短期_中性”、“長期_A”的投資評級。 風險提示：自然災害和突發(fā)事件；國內經(jīng)濟增速下滑；居民旅游消費意愿降低；麗江酒店競爭激烈程度超預期；餐飲、瑪咖業(yè)務進度不及預期。