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投資要點(diǎn)：
     事件 1：與力拓簽訂800 萬美元鎳粉銷售合同?！尽俊：贤?guī)定交易價(jià)格隨市場價(jià)格波動(dòng)，供貨期12 年4 月至13 年12 月。【】。
     分析：聯(lián)手名企顯實(shí)力，產(chǎn)能釋放有保障。①800 萬美元合同約為鎳粉253 噸，占公司產(chǎn)能11%，力拓作為國際知名礦企，信用優(yōu)良，本次合作為公司12 年-13 年鎳粉銷售提供有力保障。②作為國際礦業(yè)巨頭力拓對(duì)其采購的產(chǎn)品的質(zhì)量和品質(zhì)都有著較高的要求，通過本次戰(zhàn)略合作協(xié)議的簽訂成為力拓的核心供應(yīng)商充分說明了公司鈷鎳產(chǎn)品質(zhì)量國際領(lǐng)先，這對(duì)公司品牌形象的樹立和后續(xù)市場拓展有著非常積極的作用。
     事件 2：與荊門物資簽訂建設(shè)報(bào)廢汽車回收拆解中心《框架協(xié)議》。荊門物資下屬子公司是荊門市唯一一家具有汽車回收拆解資質(zhì)的公司，年處理能力5000 輛（公司公告）。協(xié)議規(guī)定擬雙方通過股權(quán)重組（公司控股51%以上）的合作方式，共同建設(shè)報(bào)廢汽車回收拆解利用中心。
     分析：運(yùn)籌帷幄，積極布局新領(lǐng)域。①標(biāo)志著公司正式準(zhǔn)備進(jìn)入報(bào)廢汽車回收拆解領(lǐng)域。②我國報(bào)廢汽車進(jìn)入將進(jìn)入報(bào)廢高峰期，汽車回收拆解行業(yè)空間巨大：我國10 年汽車保有量約8 千萬臺(tái)，報(bào)廢注銷量364 萬輛；同時(shí)，我國汽車報(bào)廢率約為4%，低于歐美日等國6%-8%，相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策將逐步完善，該比例有望提升。③目前我國汽車回收拆解行業(yè)仍處于起步階段，技術(shù)水平與國際存在較大差距。本次合作有利于雙方結(jié)合優(yōu)勢積極進(jìn)行技術(shù)研發(fā)和市場布局，迎接汽車報(bào)廢高峰期的到來。
     事件 3：簽訂《銀企戰(zhàn)略合作協(xié)議》的公告：建行承諾：未來三年優(yōu)先為公司提供20 億元的融資支持；國開行和中行承諾：2011 至2016 年，優(yōu)先為荊門格林美提供不少于40 億元的融資支持。
     分析：為公司未來發(fā)展提供有力資金保障。電子廢棄物回收行業(yè)屬于資本密集型，資金是公司迅速擴(kuò)張的瓶頸和保證。未來兩年仍需自有資金投資：河南項(xiàng)目1 億元、無錫項(xiàng)目2 億元以及新技術(shù)研發(fā)等。
     后續(xù)業(yè)績增長有保障：核心優(yōu)勢確立、管理層銳意進(jìn)取、項(xiàng)目儲(chǔ)備豐富。公司無錫、河南、湖北荊門（提取稀貴金屬項(xiàng)目）等地項(xiàng)目將陸續(xù)展開。僅考慮現(xiàn)有有詳細(xì)規(guī)劃的項(xiàng)目，預(yù)計(jì)營業(yè)收入10-13 年CAGR為69%，10-16 年為47%。同時(shí)，公司與長虹、移動(dòng)等行業(yè)龍頭企業(yè)聯(lián)手，全面開展電子廢棄物回收業(yè)務(wù)，我們看好公司的擴(kuò)張模式和能力。
     給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。假設(shè)增發(fā)今年完成，不考慮河南、汽車拆解等項(xiàng)目，預(yù)計(jì)11-13 年公司EPS 分別為0.47/0.91/1.37 元?？紤]到公司良好的成長性，給予公司12 年35 倍PE，合理價(jià)值為31.8 元/股。
     風(fēng)險(xiǎn)提示：家電以舊換新政策結(jié)束，后續(xù)政策存在不確定性；新項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期；鈷鎳、塑木型材等產(chǎn)品價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。