>> 天相投顧-四方股份(601126)業(yè)績符合預期-111025
| 上傳日期： |
2011/11/7 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
張雷 |
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2011年三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.39億元，同比增長26.53%；營業(yè)利潤8852萬元，同比增長210.1%；歸屬母公司所有者凈利潤9253萬元，同比增長31%；基本每股收益0.23元?！尽?。
超募資金利息大幅提高營業(yè)利潤?！尽?。公司業(yè)績增長符合預期，營業(yè)利潤增長大幅高于營業(yè)收入是因為公司今年上市后依靠超募資金取得利息收入2073萬元，而去年同期財務費用為1440萬元。毛利率、銷售費用率和管理費用率維持穩(wěn)定。
電網(wǎng)自動化業(yè)務斬獲頗豐。公司先后中標四十余個智能變電站集成項目，投運了多個示范性工程。在特高壓方面，公司在國家電網(wǎng)公司1000kV晉東南-南陽-荊門特高壓交流試驗示范工程擴建項目中得六個包，成為在特高壓交流試驗示范工程中二次設備種類最全的供貨商。2011年國家電網(wǎng)前四次二次設備招標中，按照中標金額計算，公司的市場份額為17.45%，穩(wěn)居第二位，鞏固了領(lǐng)先地位。
電網(wǎng)外業(yè)務增長可觀。公司在繼續(xù)開拓電網(wǎng)外冶金鋼鐵、石油石化、化工、煤炭、地鐵及交通等領(lǐng)域業(yè)務范圍。公司在穩(wěn)固提升市場占有份額的同時，積極拓展風電廠風功率控制、預測等新業(yè)務。報告期內(nèi)，國際業(yè)務中印度市場繼續(xù)保持良好的增長態(tài)勢。
電廠業(yè)務成為新的增長點。公司自主研發(fā)的采用附加勵磁阻尼控制裝置及扭振保護抑制次同步諧振系統(tǒng)，被國家工業(yè)和信息化部批準為2011年國家重大科技成果轉(zhuǎn)化項目，為下一步拓展市場奠定了堅實的基礎。該產(chǎn)品解決無功補償廣泛應用后造成發(fā)電機扭矩諧振的問題效果良好，具有廣闊的市場空間。
盈利預測和公司評級。我們預計公司2011-2013年的EPS分別為0.51元、0.64元和0.84元，按10月25日股票收盤價19.23元測算，對應動態(tài)市盈率分別為38倍、30倍和23倍，我們維持公司“增持”的投資評級。
風險提示：智能電網(wǎng)建設低于預期。
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