>> 天相投顧-沃森生物(300142)業(yè)績高速增長,期待新產(chǎn)品上市-111026
| 上傳日期： |
2011/11/7 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
彭曉 |
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2011 年1-9 月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.95 億元，同比增長32.12%；營業(yè)利潤1.57 億元，同比增長36.22%；歸屬母公司凈利潤1.35 億元，同比增長32.14%；基本每股收益0.90 元?！尽?。
從單季度來看，2011 年7-9 月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.15億元，同比增長18.39％；歸屬母公司凈利潤5101.31 萬元，同比增長12.12％，基本每股收益0.34 元?！尽俊?br> 收入及凈利潤保持高速增長。2011 年初由于新版藥典和GMP 實施影響了全行業(yè)的批簽發(fā)，而公司由于一貫堅持高質(zhì)控標準，過渡時間較短，受影響較小。報告期內(nèi)實現(xiàn)收入和凈利潤雙雙高速增長。公司綜合毛利率90.95%，同比微降0.24 個百分點，仍保持高水平。期間費用率同比下降1.46 個百分點，主要是上市募集資金利息收入大幅減低財務費用；銷售費用率及管理費用率則由于公司加大銷售力度、研發(fā)投入及人工成本上升等因素而同比均有所增加。
研發(fā)實力是公司的核心競爭力。公司堅持“疫苗產(chǎn)品升級換代與進口替代”的研發(fā)戰(zhàn)略，積極推進在研產(chǎn)品的進度。
截止9 月30 日，公司已進入SFDA 申報注冊程序的疫苗項目在正常推進中：重組（漢遜酵母）乙型肝炎疫苗完成臨床用樣品的制備，送中檢院檢定；23 價肺炎球菌多糖疫苗進行補充材料準備；吸附無細胞百白破-b 型流感嗜血桿菌聯(lián)合疫苗完成補充材料提交；二價腦膜炎球菌多糖疫苗和四價腦膜炎球菌多糖疫苗生產(chǎn)批件申報已完成生產(chǎn)現(xiàn)場檢查和注冊樣品的抽樣。13 價肺炎球菌多糖結合疫苗已完成臨床申報樣品制備工作，即將進入申報階段；二倍體狂犬病疫苗、四價腦膜炎球菌多糖結合疫苗、DTaP-Hib 四聯(lián)疫苗等在研項目按計劃有序推進。豐富的在研產(chǎn)品將是公司持續(xù)發(fā)展的動力。
盈利預測與評級：我們預計公司2011 年-2013 年的EPS 為1.33 元、1.63 元和1.91 元。對應最新收盤價，動態(tài)市盈率為40 倍、33 倍和28 倍。公司成長性良好，維持其“增持”的投資評級。
風險提示：新產(chǎn)品推廣低于預期；競爭加劇；藥物不良反應。
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