>> 天相投顧-國電清新(002573)在手訂單保障未來兩年增速-111028
| 上傳日期： |
2011/11/7 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
張雷 |
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2011年三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.17億元，同比增長50.69%；營業(yè)利潤8904.95萬元，同比增長104.25%；歸屬母公司所有者凈利潤7735.41萬元，同比增長71.71%；基本每股收益0.28元/股。【】。
綜合毛利率下降、期間費用率大幅降幅?！尽?。前三季度，公司綜合毛利率減少4.2個百分點至42.4%。期間費用率同比下降12.2個百分點至13.4%；其中，銷售費用率下降0.7個百分點至0.6%；管理費用率同比增加1個百分點至8.6%；財務(wù)費用率同比下降10.5個百分點至4.2%。
環(huán)保政策出臺利好公司。最新的《火電廠大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》已經(jīng)出臺。脫硫標(biāo)準(zhǔn)大幅提高，標(biāo)準(zhǔn)提高后將帶來大規(guī)模的改造市場。粗略估算，70-80%的脫硫設(shè)備需要進(jìn)行改造，公司憑借以中標(biāo)特許經(jīng)營合同項目和專利技術(shù)旋回耦合法的高效優(yōu)勢有望獲得大量改造訂單。新標(biāo)準(zhǔn)中將氮氧化物首次列為約束性指標(biāo)，在未來2年半將迎來800億元以上的后端脫硝市場；公司可望憑借在脫硫項目中獲得的客戶資源優(yōu)勢和獲得國內(nèi)獨家授權(quán)脫硫脫硝脫汞一體化技術(shù)有機(jī)催化集成凈化技術(shù)有望獲得相當(dāng)?shù)挠唵巍?br> 在手訂單確保增長底線。公司現(xiàn)有較大訂單包括：EPC項目：神華神木電廠干法脫硫（8億元）；BOT項目：重慶石柱發(fā)電廠脫硫脫硝一體化BOT合同（2
350MW），神華神東電力公司店塔電廠改建項目脫硫BOT合同（2
660MW）；特許經(jīng)營合同：托克托第一、第二電廠（8
600MW），大唐國際特許經(jīng)營一標(biāo)段（23臺機(jī)組，共7960MW）。我們初步測算，僅公司中標(biāo)合同可維持公司未來兩年年均50%以上增速。
技術(shù)優(yōu)勢可能促成超預(yù)期增長。公司擁有多項專利或獨家授權(quán)的技術(shù)適合推廣。1.活性焦干法脫硫技術(shù)的節(jié)水能力恰好符合未來缺水地區(qū)大煤電基地的特點，“十二五”期間，大煤電基地煤電建設(shè)規(guī)模在2億千瓦左右，公司的干法脫硫技術(shù)有望獲得爆發(fā)性機(jī)會。2.公司獲得大陸電廠獨家授權(quán)的有機(jī)催化集成凈化技術(shù)具有脫硫脫硝除汞一體化特點，恰好適應(yīng)了最新的《火電廠大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》的要求，且已經(jīng)
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