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最新消息
    神州泰岳與中國移動(dòng)現(xiàn)行的飛信合同將于10 月31 日到期，但從公司披露及公開媒體渠道上來看續(xù)約談判仍在進(jìn)行中，目前尚未最后簽訂。【】。我們認(rèn)為是飛信合同續(xù)約談判的過程延長(zhǎng)了，因?yàn)椋?) 神州泰岳在10 月25 日公布的三季報(bào)中表示公司正積極進(jìn)行談判；2) 續(xù)約談判的過程較長(zhǎng)是因?yàn)轱w信業(yè)務(wù)較為復(fù)雜，涉及環(huán)節(jié)較多；3) 飛信是中移動(dòng)集團(tuán)的主要服務(wù)之一，在其移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略中占據(jù)重要地位?！尽俊Ｎ覀冋J(rèn)為達(dá)成協(xié)議對(duì)雙方均有戰(zhàn)略意義，這應(yīng)可促成續(xù)約成功。
    分析
    我們認(rèn)為：1) 續(xù)約談判延長(zhǎng)，這體現(xiàn)了飛信的戰(zhàn)略地位：飛信是中國移動(dòng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略下一個(gè)相當(dāng)成功的業(yè)務(wù)，是其移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的重要門戶，正因?yàn)槠渲匾暢潭?，所以談判中存在眾多商?wù)和技術(shù)細(xì)節(jié)需要時(shí)間來完善。正如中國移動(dòng)總裁助理李慧鏑在8 月份移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)上所指出的：“在業(yè)務(wù)平臺(tái)層面中移動(dòng)高度重視平臺(tái)類移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的業(yè)務(wù)發(fā)展，移動(dòng)應(yīng)用商店是中國移動(dòng)牽頭聚合各類數(shù)字內(nèi)容、應(yīng)用及開發(fā)者的大平臺(tái)……飛信是中國移動(dòng)另一個(gè)非常重要并得到快速發(fā)展的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)?！蔽覀児烙?jì)截至9 月底，飛信月活躍用戶已接近或超過8,800 萬；2) 有必要引入激勵(lì)機(jī)制以促進(jìn)未來發(fā)展：自中移動(dòng)將飛信運(yùn)營(yíng)主體職能轉(zhuǎn)移至廣東互聯(lián)網(wǎng)基地之后，雙方不僅保持飛信的不斷升級(jí)，更于9 月推出了Kik 版的飛聊產(chǎn)品。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的快速變化及發(fā)展的特點(diǎn)決定了傳統(tǒng)的IT 外包支撐方式無法適應(yīng)，我們認(rèn)為如何引進(jìn)適當(dāng)?shù)募?lì)機(jī)制，保證合作方的創(chuàng)新動(dòng)力，也將成為此次談判的內(nèi)容之一；3) 續(xù)約可能只是時(shí)間問題：盡管現(xiàn)有合同31日到期，但考慮到飛信在中移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)體系中的戰(zhàn)略意義，泰岳在飛信發(fā)展中所起的重要支撐作用，其具備豐富互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)開發(fā)及運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)，雙方長(zhǎng)期友好的合作記錄，以及飛信業(yè)務(wù)的復(fù)雜性，我們認(rèn)為這些都決定了泰岳仍將繼續(xù)承擔(dān)其飛信運(yùn)營(yíng)支撐方的工作。
    潛在影響
    我們維持基于市盈率的12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)人民幣37.12 元，并重申我們的買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)：飛信和農(nóng)信通業(yè)務(wù)進(jìn)展慢于預(yù)期。