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  非晶合金變壓器節(jié)能效果顯著。相較S11硅鋼變壓器，非晶合金變壓器年運行能耗下降24.18%，適用于農村地區(qū)及城市配電網系統(tǒng)。
    由于價格高于傳統(tǒng)變壓器30%，非晶合金變壓器在電網推廣力度緩慢。  實際控制人變?yōu)閲译娋W，非晶合金變壓器迎來春天。公司公告，擬向國網電科院進行定向增發(fā)，本次交易完成后，國家電網成為公司的實際控制人，我們預計國網將加速推廣非晶合金變壓器。同時，國網電科院向公司注入江蘇帕維爾等三個變壓器企業(yè)，我們預計公司產能將提升6-7萬臺。  國網聯(lián)手安泰科技，非晶帶材成本可控。同時，安泰科技與國網電科院擬合作開發(fā)非晶合金帶材，安泰科技持股51%，國網電科院持股49%。安泰科技是國內唯一一家能夠量產非晶合金帶材的企業(yè)，國網與其合作后，非晶帶材價格波動將可控。 安泰科技非晶合金帶材量產后，公司非晶合金變壓器價格極具吸引力。如果公司帶材全部采用安泰科技產品，我們預計公司單臺變壓器（容量為500KVA）價格4.26萬元/臺下降到3.06-3.27萬元/臺，下降23%-28%。我們認為，與傳統(tǒng)的硅鋼變壓器相比，3.06-3.27萬元/臺的非晶合金變壓器相當具有優(yōu)勢。 國網非晶合金變壓器唯一平臺，后續(xù)將有資產注入預期。國家電網下屬福州天宇電氣股份有限公司、許繼變壓器有限公司從事配電變壓器業(yè)務，與公司存在同業(yè)競爭。國網承諾，福建天宇逐步取消非晶合金變壓器產品；支持置信電氣采取資產重組、股權并購等方式，購買許繼變壓器有限公司與其存在同業(yè)競爭的業(yè)務。我們預計，未來公司仍將有資產注入預期。 盈利預測與投資建議。按照增發(fā)6041.35萬股計算公司未來股本，預計公司2011－2013年每股收益為0.28元、0.60元、1.06元。綜合PE、PB等相對估值法和海通DCF估值結果，我們認為公司增發(fā)后合理股價區(qū)間為18.00-21.00元，對應2012年動態(tài)市盈率30-35倍，目前尚有48%-72%的空間，我們提升公司評級至"買入"。  主要不確定因素。定向增發(fā)不能如期完成。