>> 日信證券-燕京啤酒(000729)業(yè)績平穩(wěn)增長,估值創(chuàng)歷史新低-111117
| 上傳日期： |
2011/11/22 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦（首次） |
作者： |
宋淮松 |
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近日我們拜訪了燕京啤酒，與公司管理層交流了公司今年的經(jīng)營狀況和行業(yè)態(tài)勢，并了解了公司未來的發(fā)展戰(zhàn)略。（） 我們預(yù)計公司2011-2013年的業(yè)績分別為0.72元、0.89元、1.08元（以最新股本計算，不考慮可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股對每股收益的攤薄）。（）目前對應(yīng)的市盈率分別為21.87倍、17.65倍、14.49倍，不僅大幅低于青啤，甚至低于2008年燕啤歷史低點。我們首次給予燕京啤酒"推薦"的評級，6個月目標(biāo)股價為22.3元，對應(yīng)2012年的市盈率為25倍。 因天氣原因燕啤三季報業(yè)績低于預(yù)期，收入增速環(huán)比放緩。 公司前三季度實現(xiàn)收入103.74億元，同比增長15.83%；實現(xiàn)凈利潤7.84億元，同比僅增長10.21%；基本每股收益0.65元。而第三季度燕啤收入同比僅增長6.73%，增速較今年第一季度和第二季度分別下降16.96、15.64個百分點；單季實現(xiàn)凈利潤同比增長10.28%，增速較前兩個季度分別低10.85和-1.04個百分點。公司解釋說今年北方7-8月雨天頻繁，平均氣溫較去年同期偏低是主要原因。以北京為例，氣象局?jǐn)?shù)據(jù)顯示今年6月1日至8月30日累計降水量為487.9毫米，較2010年偏多98%，是1999年以來歷史同期最高；而今年以來北京35度以上的高溫日數(shù)僅為7天，少于近十年平均的9.4天，也明顯少于2010年的14天。由于啤酒消費的季節(jié)性，全年業(yè)績已基本落袋。
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