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    事 項(xiàng)  
    近日我們對鋼研高納（300034）進(jìn)行了調(diào)研，與相關(guān)管理人員進(jìn)行了交流。（） 
    主要觀點(diǎn)  
    （1）公司目前銷售凈利潤率為18%，凈資產(chǎn)收益率只有4.8%，我們認(rèn)為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率過慢的原因包括：一是募集資金項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)程過慢，資產(chǎn)中有大量貨幣資金；二是現(xiàn)有產(chǎn)能利用率不足。（）  
    （2）從產(chǎn)能看，公司母合金產(chǎn)能為900 噸，其中300-400 噸外售，另500-600 噸進(jìn)一步加工成鑄造高溫合金和變形高溫合金出售。我們認(rèn)為，公司過于依賴軍工訂單，客戶集中，市場開發(fā)力度不夠，沒有將現(xiàn)有產(chǎn)能有效釋放。  
    （3）我國高溫合金年生產(chǎn)量約1 萬噸，年需求2 萬噸以上，市場容量超過80 億元。盡管市場空間較大，但國內(nèi)技術(shù)沒有完全突破、進(jìn)口無法替代前，公司在軍工領(lǐng)域繼續(xù)開發(fā)拓展的空間十分有限。