>> 世紀證券-平莊能源(000780)期待外延增長-111127
| 上傳日期： |
2011/11/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
陸勤 |
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公司的煤種主要以褐煤為主。（）公司現(xiàn)有礦井包括古山煤礦、風水溝煤礦、六家煤礦、西露天煤礦和老公營子煤礦，合計核定產(chǎn)能885 萬噸。（）五大礦產(chǎn)量基本穩(wěn)定，年產(chǎn)量為1000 萬噸左右。
公司近幾年的產(chǎn)量穩(wěn)定，營業(yè)收入的增長主要來自于煤炭價格的上漲。2010 年公司實現(xiàn)營業(yè)收同比增長20.03%，實際銷量同比減少4.28%。2010 年公司煤炭平均銷售價格為277.67 元/噸，增加26.83%。公司及時調(diào)整煤炭銷售結(jié)構(gòu)，加大市場煤及地銷煤的銷售比例也是公司煤炭綜合售價得提高的原因之一。
平煤集團曾承諾，在元寶山露天礦、白音華礦符合上市條件并且市場時機合適時盡快完成煤炭資產(chǎn)整體上市，以徹底解決平莊煤業(yè)與公司的同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易等問題。兩礦注入上市公司，公司的煤炭可采儲量將增加11 億噸，產(chǎn)能增加2600 萬噸，產(chǎn)能提升1.5 倍。另外，平煤集團作為自治區(qū)的大型煤炭企業(yè)，將在內(nèi)蒙古的煤炭資源整合中受益。
投資建議。預計2011、2012、2013 年公司分別實現(xiàn)凈利潤增長23%、7%和6%，分別實現(xiàn)每股收益0.78 元、0.84 元和0.89 元。目前公司動態(tài)市盈率與行業(yè)均值基本相當。公司內(nèi)生性增長有限，考慮集團注入資產(chǎn)的可能性，維持公司“增持”的投資評級。
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