>> 申銀萬國-中金黃金(600489)立足“三位一體”，上調為增持評級-111130
| 上傳日期： |
2011/11/30 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持（上調） |
作者： |
葉培培 |
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投資要點：
產(chǎn)量增長持續(xù)，金屬儲量豐富。（）截止2011 年9 月30 日，中金黃金礦產(chǎn)金產(chǎn)量達到16.28 噸，同比增長13.29%，預計全年礦產(chǎn)金產(chǎn)量可達22-23 噸，之后將保持10%左右的平穩(wěn)增長；冶煉金產(chǎn)量達到16.21噸，同比增長57.53%；精煉金產(chǎn)量達到97.51 噸，同比增長20.16%。（）截止2011年三季度，中金黃金擁有礦權140 個，礦權面積達1160 平方公里；扣除當年的生產(chǎn)消耗，目前公司保有金金屬資源儲量580 噸，較2008 年末增長了77%，保有銅金屬量資源儲量37.93 萬噸，鐵礦石量4200 萬噸，金屬儲量可謂十分豐富。產(chǎn)儲量雙雙增長的主要原因是公司對集團資產(chǎn)收購所帶來的外延式產(chǎn)量擴張以及伴隨金價提高所帶來的金礦入選品位的下降，目前公司金礦入選品位在2.1 克/噸。
改擴建項目建設有序進行，全國生產(chǎn)基地逐步發(fā)揮協(xié)同效應。公司2011 年重點項目的擴改建有序進行，其中山東煙臺鑫泰黃金礦業(yè)有限責任公司新增金金屬資源量/儲量11.17噸，擴建設計礦山建設規(guī)模為1500 噸/日，擴建完成后，產(chǎn)量將從0.3 噸提升至1.2 噸左右，工程施工周期為3 年；其它還包括金廠峪對金頂山礦業(yè)相關經(jīng)營項目的收購以及對其周邊預留區(qū)域后續(xù)的探礦建廠、甘肅中金黃金礦業(yè)有限責任公司施工周期2 年的800 噸/日的礦山擴建項目和對陜西久盛收購鑫元科工貿(mào)公司股權的收購，加上本次對黃金集團所持有的嵩縣金牛60%的股權、河北東梁100%的股權和德興金山76%的股權的收購，公司目前已基本形成湖北三鑫（1.4噸礦產(chǎn)金/年）、內蒙蘇尼特（3 噸礦產(chǎn)金/年）、陜西太白（1.3 噸礦產(chǎn)金/年）、河南嵩縣基地（由金牛，金源和前河構成，超過3 噸礦產(chǎn)金/年）和河南三門峽黃金冶煉五大基地，逐步形成了以面代點的模式，前期資源分布比較分散的劣勢正在消除，協(xié)同效應得到加強。
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