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    投資要點(diǎn)：
    事件：瀘州老窖股份公司擬向集團(tuán)轉(zhuǎn)讓華西證券12%的股權(quán)，標(biāo)的股權(quán)預(yù)估價(jià)值約為10.85 億（合1.50 倍總資產(chǎn)，1.24 倍凈資產(chǎn)），轉(zhuǎn)讓后股份公司持有12.99%華西股權(quán)。
    投資評(píng)級(jí)與估值：預(yù)計(jì)11-13 年EPS 分別為2.115 元、3.016 元和3.668 元，增長(zhǎng)34%，43%和22%，其中華西證券貢獻(xiàn)的EPS 分別為0.069 元、0.075 元和0.084 元，轉(zhuǎn)讓股權(quán)部分投資收益約為1.6 億（稅后）。白酒貢獻(xiàn)的EPS 分別為2.046 元、2.828 元和3.584 元，分別增長(zhǎng)54%，38%和27%。1/1-12/1 洋河、茅臺(tái)、五糧液、老窖的超額收益分別為49.3%、46.9%、28.3%和22.2%，老窖短期補(bǔ)漲動(dòng)力相對(duì)較強(qiáng)，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)于12 年P(guān)E 僅14 倍，建議買入！關(guān)鍵假設(shè)點(diǎn)：11-13 年國(guó)窖1573（含中國(guó)品味）銷量增長(zhǎng)33.3%、10%和6.8%，噸酒價(jià)格上升18%、23%和20%。