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    事件
    在2011 年7 月華西證券的增資擴(kuò)股中，公司放棄優(yōu)先認(rèn)購權(quán)并讓渡給老窖集團(tuán)，使得公司持有華西證券股權(quán)比例由34.85%下降至24.99%。（）本次公司擬將持有華西證券12%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給老窖集團(tuán)，轉(zhuǎn)讓完成后，公司持有華西證券的股權(quán)比例將進(jìn)一步下降為12.99%，不再為其第一大股東，兩次交易公司持有華西證券的股權(quán)比例合計(jì)下降了21.86%。（）按照《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》中的相關(guān)規(guī)定，本次交易構(gòu)成上市公司重大資產(chǎn)重組。華西證券經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、評(píng)估結(jié)果，將在《重大資產(chǎn)出售暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書》中予以披露。此次重大資產(chǎn)出售暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案尚需提請(qǐng)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)等部門核準(zhǔn)。
    研究結(jié)論
    12%華西證券股權(quán)轉(zhuǎn)讓的原因分析。公司出售部分華西證券股權(quán)在意料之中，我們分析出售證券業(yè)務(wù)原因有幾點(diǎn)：（1）突出上市公司主營業(yè)務(wù)，做大做強(qiáng)白酒產(chǎn)業(yè)，白酒行業(yè)目前是國內(nèi)盈利能力最好的行業(yè)之一，相比證券業(yè)務(wù)，白酒的盈利能力指標(biāo)顯示更強(qiáng)，所以公司可以利用此次出售部分華西證券股權(quán)所獲取的對(duì)價(jià)來更好的發(fā)展白酒主業(yè)。截至2011 年9 月30 日，華西證券未經(jīng)審計(jì)賬面值為60.10 億元，此次擬轉(zhuǎn)讓12%股權(quán)對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)為7.21 億元。主要采用市場(chǎng)法，經(jīng)初步預(yù)估，此次擬轉(zhuǎn)讓12%股權(quán)的價(jià)值約為10.85 億元，預(yù)估增值率約為50.49%，最終結(jié)果需要進(jìn)一步評(píng)估，所以對(duì)公司的明年業(yè)績影響需要進(jìn)一步觀察；（2）穩(wěn)定和提高上市公司盈利能力，證券業(yè)務(wù)業(yè)績存在波動(dòng)性，這將影響相對(duì)穩(wěn)定的白酒主業(yè)，使公司綜合業(yè)績出現(xiàn)周期性波動(dòng)；（3）我們認(rèn)為可能是為華西證券順利上市鋪路。