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    報告關(guān)鍵點：  
    轉(zhuǎn)讓華西證券12%股權(quán)；  
    專注主業(yè)，輕裝上陣；  
    盈利預(yù)測和投資評級   
    報告摘要：  
    轉(zhuǎn)讓華西證券12%股權(quán)：瀘州老窖發(fā)布公告，向集團轉(zhuǎn)讓12%華西證券的股權(quán)， 轉(zhuǎn)讓后公司持股比例下降至12.99%，集團在受讓股權(quán)后持股比例上升至21.52%， 成為控股股東。在股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中，支付對價為10.85億元，合1.5倍的PB 水平。預(yù)案轉(zhuǎn)讓對價參照了A股規(guī)模以及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相似的A股上市公司長江、國元和宏源證券的PB水平。   
    專注主業(yè)，輕裝上陣：公司此次將華西證券部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓，放棄第一大股東地位使公司能夠進一步集中資源發(fā)展白酒主業(yè)。另一方面，利用轉(zhuǎn)讓獲得的現(xiàn)金進行產(chǎn)能建設(shè)乃至并購行業(yè)優(yōu)質(zhì)的白酒公司開啟外延式發(fā)展發(fā)展的道路。另外， 在減少華西證券股權(quán)比例后，將有效地降低證券業(yè)務(wù)波動對公司業(yè)績的影響。