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上傳日期:   2011/12/14 大小:   472KB
格式:   pdf 來源:   
評級:   買入 作者:   歐亞菲
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事件:12月13日公司發(fā)布公告:1、高管及管理層將以現(xiàn)金2億元增持公司股票;2、公司2011 年非公開發(fā)行方案并無修改意向。
    增持及按照原定股價(jià)發(fā)行彰顯管理層及機(jī)構(gòu)投資者對公司發(fā)展的堅(jiān)定信心。按照12 日收盤價(jià)計(jì)算,2 億元現(xiàn)金獎(jiǎng)累計(jì)增持2450 萬股。公司計(jì)劃募集資金55 億元,其中潤東投資認(rèn)購35 億元,弘毅投資認(rèn)購12 億元,新華人壽認(rèn)購8 億元,發(fā)行價(jià)為12.3 元,高于目前股價(jià)50%。
    渠道快速拓展,費(fèi)用短期有所上升
    渠道拓展將如期完成,全年新開連鎖店將超過410 家(含香港及日本),預(yù)計(jì)2012 年新開門店仍在400 家以上。租金上漲壓力不大,預(yù)計(jì)2012-2014年國內(nèi)租約到期連鎖店分別為52 家、61 家、90 家,占比僅為2.5%。費(fèi)用投入短期有所上升,公司在二、三級市場的快速發(fā)展,帶來短期投入增加以及優(yōu)化激勵(lì)機(jī)制后,工薪酬福利水平大幅提升。此外,公司廣告投入有較大幅度增加。費(fèi)用短期增加將為公司此后發(fā)展奠定基礎(chǔ),有利于公司優(yōu)化門店結(jié)構(gòu),提升經(jīng)營效率以及促進(jìn)公司銷售的快速提升。
    傾力提升客戶體驗(yàn),易購明年銷售額有望突破200 億元
    2012 年公司計(jì)劃一年內(nèi)組建200 人的客戶體驗(yàn)團(tuán)隊(duì),不斷提升客戶體驗(yàn)。進(jìn)一步豐富產(chǎn)品線,提升客戶體驗(yàn)。公司以3C 產(chǎn)品作為重點(diǎn)突破,快速提升占有率,并逐步延伸至百貨商品、生活日用、虛擬產(chǎn)品等,從而進(jìn)一步提升客戶體驗(yàn)。10 月底圖書上線以來,網(wǎng)站訪問量、成交額穩(wěn)步提升,客戶體驗(yàn)也在逐步完善,銷售環(huán)比增長趨勢繼續(xù)保持良好勢頭。進(jìn)一步完善后臺(tái)物流,尤其是小件商品配送體系,建立圖書、百貨、日用等商品的倉儲(chǔ)分揀和配送體系等。預(yù)計(jì)易購客戶體驗(yàn)將有比較大幅度提升,銷售額有望突破200 億元,并躋身B2C 購物網(wǎng)站前列。預(yù)計(jì)2011-2013 年攤薄后EPS 為0.65 元,0.72元,0.82 元,目標(biāo)價(jià)14 元,維持“買入”評級。
    
 
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