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事件：
    近日我們調研了駱駝股份（601311），與公司高管就公司經(jīng)營情況以及未來發(fā)展規(guī)劃進行了交流。
    點評：
    行業(yè)龍頭，規(guī)模技術雙領先。公司2010 年鉛蓄電池產(chǎn)量847.75 萬kVAh，超過風帆股份，位居行業(yè)第一。隨著募投項目和超募項目逐步達產(chǎn)，公司新型高性能低鉛耗免維護蓄電池總產(chǎn)能將達到1400 萬kVAh，進一步擴大領先優(yōu)勢。公司通過采用先進生產(chǎn)線和鉛回收業(yè)務，有效控制生產(chǎn)成本，目前產(chǎn)品毛利率高達20%左右。
    汽車產(chǎn)量穩(wěn)步增長拉動需求。過去十年里，我國汽車產(chǎn)量復合增速高達24.34%，預計未來五年汽車產(chǎn)量復合增速為9.05%，汽車保有量復合增速為14.03%，拉動汽車啟動電池需求量穩(wěn)步擴張。預計2015 年國內汽車啟動電池需求量將超過1 億kVAh，五年復合增速為12.69%。
    行業(yè)整治利好龍頭企業(yè)。全國各地不斷涌現(xiàn)的“血鉛事件”使國家痛下決心全面整頓鉛酸蓄電池行業(yè)，截至7 月31 日關停企業(yè)數(shù)量達82.8%。
    短期內將促使龍頭企業(yè)產(chǎn)量和價格雙重提升，刺激業(yè)績增長；長期將提高行業(yè)準入門檻和行業(yè)集中度，拉大龍頭企業(yè)領先優(yōu)勢。
    看好公司再生鉛業(yè)務。一是采用再生鉛可降低生產(chǎn)成本，按鉛價1.5 萬元/噸、再生鉛價1 萬元/噸估算，采用再生鉛可使生產(chǎn)成本降低20%；二是再生鉛業(yè)務屬于循環(huán)經(jīng)濟范疇，是國家鼓勵扶持的業(yè)務，前景看好。
    盈利預測與投資建議：預計公司2011-2013 年EPS 為0.86 元、1.28 元、1.50 元，對應當前股價PE 為25 倍、17 倍、14 倍，給予“增持”評級。