>> 國都證券-偉星股份(002003)公司投資價值分析：篤信深厚底蘊,著眼未來成長-111219
| 上傳日期： |
2011/12/20 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦（首次） |
作者： |
李韻 |
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1.卓然業(yè)績背后閃耀企業(yè)價值理念 公司已形成自己的用人觀、發(fā)展觀， 在激勵約束機(jī)制下，解決了員工與企業(yè)共同發(fā)展的問題，得以突破局限， 保持在良性發(fā)展軌道上。公司秉持可持續(xù)發(fā)展價值觀，致力于尋求和建立一整套能夠促進(jìn)企業(yè)永續(xù)發(fā)展的保障體系，我們認(rèn)為公司已從單純的經(jīng)營層面上升到發(fā)展理念和機(jī)制制度的建設(shè)層面，這是公司所擁有的不易被模仿，難以傷害的核心競爭力，是推動公司不斷進(jìn)步的核心所在。
2.下游需求將支撐輔料行業(yè)繼續(xù)成長 主要原因：一是服裝款式、色彩等直接呈現(xiàn)部分難以有更大變化，對輔料的挖掘?qū)⒃絹碓缴钊?；二是輔料在原有功能基礎(chǔ)上，時尚功能將得到強(qiáng)化；三是居民消費需求依然會保持穩(wěn)步增長。消費者對服裝品質(zhì)要求提高，推動品牌服裝挖掘輔料功用，促使輔料企業(yè)著力提升品質(zhì)和設(shè)計，幫助品牌服裝贏得消費者青睞， 取得市場成功，這一正向反饋將促使三者關(guān)系進(jìn)入良性循環(huán)。
3.優(yōu)勢企業(yè)將引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，演繹強(qiáng)者恒強(qiáng) 國內(nèi)輔料行業(yè)在整合能力和創(chuàng)新能力上還有所欠缺，對整個服裝產(chǎn)業(yè)鏈的價值提升作用還不顯著，目前行業(yè)已經(jīng)成長出一批領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，這也預(yù)示行業(yè)的提升和突破節(jié)奏將加快，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營和健全營銷網(wǎng)絡(luò)的企業(yè)，其優(yōu)勢將愈發(fā)明顯。
4. 一站式服務(wù)，定位高層次輔料供應(yīng)商 設(shè)計團(tuán)隊能夠緊抓時尚前沿和流行趨勢，研發(fā)投入始終保持高增速，隨著服飾流行節(jié)奏加快，市場對企業(yè)的快速響應(yīng)能力要求也越來越高，公司針對市場區(qū)域和服裝專業(yè)來細(xì)分開發(fā)，為快速反應(yīng)提供了有力保障。公司憑借在專業(yè)領(lǐng)域的深厚積淀，打造了一支專家型銷售隊伍，強(qiáng)大的銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)布局重要服裝生產(chǎn)基地，緊貼客戶的網(wǎng)絡(luò)極大提高了反應(yīng)速度，雙方實現(xiàn)良性互動。
5. 綜合優(yōu)勢彰顯品牌價值 品牌意味著價值和服務(wù)的承諾和信心，公司圍繞輔料產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)著力提升服務(wù)能力，將其整合為一個系統(tǒng)品牌，讓客戶感到一種全方位的保障，我們認(rèn)為隨著SAB 品牌日益強(qiáng)大， 對客戶價值的提升作用也會越來越顯著，促使更多品牌服飾選擇SAB。
投資建議：人才觀和創(chuàng)新系統(tǒng)支撐可持續(xù)發(fā)展價值觀，圍繞時尚設(shè)計、精工制造和專家銷售構(gòu)建一站式服務(wù)體系，提供全方位輔料解決方案， 符合"快速時尚"的趨勢，未來三年陸續(xù)釋放產(chǎn)能，核心產(chǎn)品繼續(xù)強(qiáng)化， 基于公司良好素質(zhì)，我們看好長期發(fā)展?jié)摿Γ?011－2013 年EPS 分別為1.03、1.26 和1.55 元，估值水平可接受，給予"短期_推薦，長期_A"的投資評級。 風(fēng)險因素：人造水晶鉆業(yè)務(wù)處于調(diào)整和摸索階段， 短期對業(yè)績有拖累，預(yù)計公司會采取相應(yīng)措施加以應(yīng)對。不利因素主要是國內(nèi)外市道不佳，尤其是歐債危機(jī)影響對出口壓制，需給予足夠重視。
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