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  山東已成為全國重要的房地產(chǎn)潛力市場。作為一個(gè)GDP總量前3的經(jīng)濟(jì)大省，山東省房地產(chǎn)市場不僅在目前已經(jīng)以9.3%的市占率成為全國最大的省級市場，而且在現(xiàn)有市場容量和發(fā)展?jié)摿Φ确矫娉蔀闃O具發(fā)展前景的市場。 大股東魯商集團(tuán)具有多產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。魯商置業(yè)的大股東魯商集團(tuán)是一個(gè)以零售為主，多產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。目前其旗下的零售業(yè)務(wù)以及酒店旅游等業(yè)務(wù)對于魯商置業(yè)有直接支持作用。魯商置業(yè)具有大量綜合體項(xiàng)目需要開發(fā)，優(yōu)質(zhì)的零售資源以及酒店資源有助于其綜合體項(xiàng)目快速成熟和品質(zhì)提升。以上資源對于公司在綜合體項(xiàng)目的開拓上產(chǎn)生有直接支持。
     公司目前項(xiàng)目儲備充足。目前公司項(xiàng)目儲備充足，土地儲備達(dá)到約800萬平，在山東省內(nèi)的多個(gè)二三線城市完成布局；同時(shí)公司還積極借助其綜合體開發(fā)能力開拓省外市場。目前公司在哈爾濱市收獲了一個(gè)地上體量達(dá)到215萬平的綜合體項(xiàng)目，該項(xiàng)目的獲取有望成為公司綜合開發(fā)實(shí)力的直接證明。 目前公司的安全邊際較高。目前公司的動(dòng)態(tài)市銷率達(dá)到了0.59，在A股目前的地產(chǎn)公司中靠前。同時(shí)目前公司每股預(yù)收賬款達(dá)5.1元，在全A股地產(chǎn)企業(yè)排名中名列第15。較高的預(yù)收賬款保證了公司后續(xù)業(yè)績的增長能力。 給予公司"增持"評級。預(yù)計(jì)公司2011、2012年每股收益分別是0.51和0.69元。截至12月27日，公司收盤于4.56元，對應(yīng)2011年P(guān)E為8.44倍，2012年P(guān)E為6.75倍，對應(yīng) RNAV為9.8 元?？紤]到公司的成長性，我們給予公司2012年8倍PE，對應(yīng)公司目標(biāo)價(jià)5.52元，給予"增持"評級。 風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)面臨加息和政策調(diào)控兩大風(fēng)險(xiǎn)。