久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    公司近兩年資源擴(kuò)張加速。公司通過(guò)兼并、收購(gòu)、參股等手段，占有具有一定找探礦權(quán)前景的以鉛鋅為主的國(guó)內(nèi)外礦山資源，擴(kuò)大資源保障。立足云南，向內(nèi)蒙、四川、東北、西藏等地滲透，不斷完善在國(guó)內(nèi)重要鉛鋅礦產(chǎn)資源地區(qū)的戰(zhàn)略布局。  公司冶煉產(chǎn)品產(chǎn)量明年再次迎來(lái)增長(zhǎng)。會(huì)澤分公司正建設(shè)16 萬(wàn)噸新的冶煉生產(chǎn)線，包括10 萬(wàn)噸電鋅和6 萬(wàn)噸粗鉛，其中粗鉛將供應(yīng)給曲靖的鉛冶煉生產(chǎn)線。2011 年年底會(huì)澤試生產(chǎn)，2012 年下半年達(dá)產(chǎn)。呼倫貝爾20 萬(wàn)噸鉛鋅冶煉項(xiàng)目，預(yù)計(jì)于2012 年8 月份試生產(chǎn)。預(yù)計(jì)馳宏2012 年運(yùn)行的精鉛精鋅冶煉產(chǎn)能將達(dá)58 萬(wàn)噸，公司冶煉產(chǎn)品產(chǎn)量又迎來(lái)一個(gè)增長(zhǎng)期。  
    短期內(nèi)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有賴于榮達(dá)的貢獻(xiàn)。公司計(jì)劃配股籌資以收購(gòu)榮達(dá)51%的股權(quán)，屆時(shí)將增加鉛鋅儲(chǔ)量95 萬(wàn)噸，銅4.9 萬(wàn)噸，銀2,056 噸。預(yù)計(jì)榮達(dá)今年精礦含金屬產(chǎn)量超過(guò)5 萬(wàn)噸。公司收購(gòu)榮達(dá)股權(quán)后,將對(duì)采礦系統(tǒng)進(jìn)行技改，2015 年年產(chǎn)金屬量可達(dá)15 萬(wàn)噸。明年公司精礦產(chǎn)量增長(zhǎng)主要來(lái)自榮達(dá)的增產(chǎn)，自產(chǎn)礦出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)需要等到13 年以后，屆時(shí)彝良和塞爾溫的鉛鋅礦山將相繼投產(chǎn)。  
    鉛鋅價(jià)格下跌和經(jīng)營(yíng)費(fèi)用上升導(dǎo)致盈利能力下滑。今年新合并的三家公司負(fù)債高，導(dǎo)致公司負(fù)債大幅上升，公司正處于擴(kuò)張過(guò)程中， 負(fù)債率將進(jìn)一步提高，增加財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。此外，行業(yè)供需低迷，鉛鋅價(jià)格不斷下跌，加工費(fèi)也一直下滑，導(dǎo)致公司主營(yíng)產(chǎn)品毛利率跌至低點(diǎn)。  投資評(píng)級(jí)為增持。短期內(nèi)公司盈利受鉛鋅價(jià)格下跌和財(cái)務(wù)成本負(fù)擔(dān)加大的影響，處境較為艱難。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，塞爾溫和昭通地區(qū)資源開(kāi)發(fā)將使公司將迎來(lái)新的發(fā)展時(shí)期。假設(shè)2012 年公司完成配股，預(yù)計(jì)公司2011、2012 和2013 年每股收益分別為0.35、0.53 和0.78 元，動(dòng)態(tài)市盈率分別為36、24 和16 倍，維持增持的評(píng)級(jí)。