>> 上海證券-海思科(002653)經(jīng)營模式獨特、在腸外營養(yǎng)、肝膽、抗感染領先的公司-120104
| 上傳日期： |
2012/1/5 |
大小： |
531KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
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作者： |
趙冰 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
專注于高端腸外營養(yǎng)、肝膽、抗感染領域
公司主要從事化藥制劑及原料藥的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，在高端腸外營養(yǎng)藥、肝膽疾病用藥和特色抗感染用藥方面具有較強的市場競爭力。公司專注于藥品研發(fā)與流通環(huán)節(jié)，由合作方申請產(chǎn)品生產(chǎn)批件并進行生產(chǎn)，公司負責總經(jīng)銷，以區(qū)域代理銷售模式進行銷售。此外，公司還自主生產(chǎn)多烯磷脂酰膽堿原料藥、夫西地酸鈉原料藥和其他化藥制劑產(chǎn)品。
公司競爭優(yōu)勢突出
公司主要的競爭優(yōu)勢是：1）研發(fā)優(yōu)勢；2）產(chǎn)品優(yōu)勢；3）銷售網(wǎng)絡管理控制優(yōu)勢；4）信息管理優(yōu)勢。
上市 6 個月內(nèi)的估值區(qū)間為25.24-30.28 元
我們認為給予公司 11 年每股收益35 倍市盈率這一稍高于可比公司平均的估值水平較為合理，以該市盈率為中樞且正負區(qū)間為20%的公司合理估值區(qū)間為25.24-30.28 元，相對于2010 年的靜態(tài)市盈率（發(fā)行后攤?。?3.03-39.63 倍。
建議詢價區(qū)間為22.72-27.25 元
近期醫(yī)藥類中小板新股上市首日的平均漲幅為 23.10％，目前股價距其發(fā)行價的平均累計溢價率為-1.99%，發(fā)行價對應折扣率為-2.04%。
綜合考慮公司基本面、同行業(yè)上市公司的估值以及近期新上市股票估值情況，我們建議選取10％的折扣率，對應的詢價區(qū)間為22.72-27.25 元，相對于2010 年的靜態(tài)市盈率（發(fā)行后攤薄）為29.72-35.67 倍。
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