>> 齊魯證券-鴻利光電(300219)2011年業(yè)績符合預(yù)期,2012年進(jìn)入發(fā)展關(guān)鍵期-120105
| 上傳日期： |
2012/1/9 |
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| 206KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
齊魯證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
林健暉 |
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投資要點(diǎn)
今日，公司發(fā)布業(yè)績快報：公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為盈利6,600 萬元-7545 萬元，比上年同期增長5%-20%。符合預(yù)期！由于高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì) 3 年一個認(rèn)證周期，公司這次認(rèn)證結(jié)果預(yù)計(jì)在2012 年2 月份最終下來，因而此次業(yè)績預(yù)告的凈利潤是按照25%的所得稅率計(jì)算。如果按照15%計(jì)算，應(yīng)該是7480 – 8551 萬元，中樞值為8015 萬元，符合我們的預(yù)期8148 萬元。
根據(jù)我們對市場公司器件價格的調(diào)研，第四季度公司器件價格有略微調(diào)整，約5%上下；而公司四季度的訂單狀況好于第三季度。展望未來，2012 年第二季度實(shí)現(xiàn)募投項(xiàng)目封裝產(chǎn)能開始釋放以及完成搬遷工作。
公司將加大力度向產(chǎn)業(yè)鏈下游應(yīng)用延伸，包括LED 照明和汽車燈，以實(shí)現(xiàn)三大業(yè)務(wù)支撐。公司積極參與各大型照明項(xiàng)目，這不但提升品牌知名度，亦有利于降低費(fèi)用率。
2012 年是全球進(jìn)入淘汰白熾燈的集中年份，而LED 照明燈具進(jìn)入商業(yè)照明市場的條件已經(jīng)成熟，國家將從政策上對LED 通用照明產(chǎn)品給予補(bǔ)貼。我們看好公司未來的發(fā)展前景，是LED 照明上市公司非常重要的投資標(biāo)的。
維持 2011 年 ~ 2013 年的業(yè)績預(yù)測：EPS 分別為0.63 元、0.83 元和1.16 元。以2012 年P(guān)EG 0.75 ~ 0.85，對應(yīng)PE 23 ~ 26X，給予2012 年目標(biāo)價格區(qū)間為19.16 ~ 21.66 元。相對于當(dāng)前股價15.60 元，有22.83%~38.85%的上漲空間，維持“買入”評級。
主要風(fēng)險提示：封裝產(chǎn)品價格下跌過快以及封裝技術(shù)更新?lián)Q代的風(fēng)險
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