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專注藥用真菌，國家中藥保護(hù)品種
    公司是一家致力于藥用真菌開發(fā)的民營企業(yè)，主要包括烏靈菌粉、烏靈膠囊、靈蓮花顆粒、仙桃草片等中藥產(chǎn)品。烏靈菌粉及烏靈膠囊為其主要收入及利潤來源，屬于國家一類新藥，國家中藥保護(hù)品種，醫(yī)保乙類，目前已經(jīng)進(jìn)入浙江省及上海市兩地基藥目錄。
    烏靈膠囊：神經(jīng)系統(tǒng)最大的口服類中成藥，潛力無限
    烏靈參主治“補(bǔ)腎健腦，養(yǎng)心安神”，可在中輕度心理障礙，抑郁，失眠，神經(jīng)衰弱等病癥中使用。據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在醫(yī)院終端市場中，烏靈膠囊為神經(jīng)系統(tǒng)類最大的口服類中成藥，2010 年市場份額提升1.72 個(gè)百分點(diǎn)，增長最快。從臨床用安神補(bǔ)腦類產(chǎn)品分析，烏靈膠囊目前市場占有率為19%，占比最大，適用人群較多，未來加上抗抑郁類中成藥市場，烏靈膠囊快速成長可期。
    新產(chǎn)品進(jìn)一步拓寬產(chǎn)品線
    公司上市產(chǎn)品還包括主治更年期綜合癥的靈蓮花顆粒、主治跌打損傷的仙桃草片等，主治良性前列腺增生的靈澤片也處于新藥審批中。靈蓮花顆粒在2009 年獲得新藥批文，目前正在積極市場開發(fā)中。2010 年婦女更年期中成藥同比增長44%，隨著公司市場推廣力度進(jìn)一步加大，靈蓮花顆粒有望成為新的利潤增長點(diǎn)。
    盈利預(yù)測及投資評級
    我們預(yù)計(jì)2011 及2012 年公司凈利潤同比增長30%及40%，實(shí)現(xiàn)EPS0.68、0.95 元，對應(yīng)市盈率為33 倍、23 倍，考慮到公司未來加大銷售，產(chǎn)能釋放以及產(chǎn)品可能提價(jià)等因素，業(yè)績有可能超預(yù)期，首次給予買入評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    1、銷售推廣不達(dá)預(yù)期；2、招投標(biāo)時(shí)間延長。