>> 浙商證券-福田汽車(600166)2011年核心產(chǎn)品穩(wěn)增，擴張奠定增長基礎(chǔ)-120116
| 上傳日期： |
2012/1/17 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
馬春霞 |
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本報告導(dǎo)讀：
2011年公司核心產(chǎn)品銷量實現(xiàn)穩(wěn)定增長
穩(wěn)步擴張奠定長期增長基礎(chǔ)
投資要點：
2011年公司核心產(chǎn)品銷量實現(xiàn)穩(wěn)定增長
2011年，公司汽車產(chǎn)品銷售640397輛，同比降.2%，其中核心產(chǎn)品中重卡銷量10.9萬輛，同比增4.6%，超越同期國內(nèi)中重卡銷量-9%的增速，這在國內(nèi)投資需求增速下滑，經(jīng)濟預(yù)期不明朗，全年行業(yè)處于去庫存周期的背景下，公司中重卡產(chǎn)品實現(xiàn)正增長實屬不易，顯示出公司產(chǎn)品較強的競爭力。
穩(wěn)步擴張奠定長期增長基礎(chǔ)
2011年，公司歐曼二工廠6萬輛重卡和5000臺大中客產(chǎn)能投放，這將有助于公司未來擴大產(chǎn)銷量。與戴姆勒的合作也將提高歐曼產(chǎn)品底盤和發(fā)動機的性能，并能借鑒戴姆勒的先進成熟的管理體系，還有利于公司較快打開海外市場空間并在國內(nèi)高端市場占據(jù)有利位置。未來公司將大幅擴張大中客產(chǎn)能，力求在目前市場份額尚不大的長途客車和旅游客車市場取得提高。
維持公司“買入”投資評級
預(yù)計公司2011-2013 年的EPS 分別為0.54元、0.79元和1.06元，當前股價對應(yīng)公司2011-2013 年動態(tài)市盈率分別為11倍、8倍和6倍，綜合考慮公司在商用車領(lǐng)域的龍頭地位，公司輕卡業(yè)務(wù)在城市物流業(yè)的增長動力，以及公司新產(chǎn)品、新項目增強了企業(yè)發(fā)展后勁，維持公司股票 “買入”的投資評級。
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