久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

 投資要點(diǎn)：  
    事件：2011年業(yè)績預(yù)告  公司1月31日發(fā)布公告，預(yù)計(jì)2011年全年實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司利潤9500萬元至1.02億元，同比增長14.52%至22.96%。  行業(yè)景氣、期間費(fèi)用拉低利潤   公司2011年Q4單季實(shí)現(xiàn)凈利潤1680-2380萬元，環(huán)比下降。4季度為行業(yè)傳統(tǒng)淡季，季節(jié)因素疊加行業(yè)景氣下行，同時(shí)年底各項(xiàng)費(fèi)用較高等因素造成Q4利潤下降。 毛利率拐點(diǎn)在1H出現(xiàn)   公司光學(xué)膜產(chǎn)品的兩個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域中，中大尺寸產(chǎn)品受2011年電視市場景氣下滑的影響較大；小尺寸產(chǎn)品進(jìn)入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈。2012年電視市場有望受益于奧運(yùn)年及智能電視等新品的推出而出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；中小尺寸方面，據(jù)蘋果近日公布的2011年Q4季報(bào)，其Ipad、MAC、Iphone銷量均錄得超預(yù)期大幅增長。隨著Ipad3、Iphone5、ultrabook及智能電視等下游新品的不斷推出，公司新品周期隨之啟動(dòng)，毛利有望企穩(wěn)回升。 公司作為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)，接單能力強(qiáng)。與下游企業(yè)的合作將保證公司產(chǎn)能的釋放，公司與創(chuàng)維的合資公司已經(jīng)投產(chǎn)，2012年將有新的合作計(jì)劃推出。 
    股權(quán)激勵(lì)促業(yè)績增長   公司近日公布了股權(quán)激勵(lì)方案，以定增的方式擬授130名核心骨干員工500萬股。行權(quán)條件較客觀，凈利潤增長目標(biāo)定在年均復(fù)合增長20%。公司股權(quán)激勵(lì)的成本較低，給公司業(yè)績帶來的影響小，對公司業(yè)績穩(wěn)定增長有積極影響。  投資建議：買入   我們預(yù)期公司2011年-2013年?duì)I業(yè)收入分別為11.58億元、15.66億元、20.52億元；EPS分別為0.50元、0.65元、0.85元，對應(yīng)PE為22x、17x、13x。