>> 齊魯證券-日照港(600017)研究簡報：臨港工業(yè)區(qū)助力公司發(fā)展-120216
| 上傳日期： |
2012/2/19 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
李周 |
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投資要點
公司 2012-2013 年業(yè)務(wù)量主要增速來源于資產(chǎn)注入之糧食、木材業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，預(yù)計2011-2013 年貨量增長。糧食主要來自于腹地臨港糧食加工業(yè)的高速發(fā)展和持續(xù)擴產(chǎn)；木材則主要依托于江北最大的木材交易及進口市場，作為江北地區(qū)木材交易最重要的集散地，繼續(xù)受益于腹地日照市國家級木材貿(mào)易加工示范區(qū)加工的不斷發(fā)展壯大。嵐山港區(qū)港口條件優(yōu)越、交通便利，具有良好的接卸設(shè)備也是促進嵐山港木材業(yè)務(wù)的重要保障因素。
公司主要貨種鐵礦石業(yè)務(wù)增速目前將主要受制于吞吐能力限制，預(yù)計2011-2013 年鐵礦石業(yè)務(wù)量增長分別為6%、5%、5%。
公司未來的主要看點依然是三線一基地，尤其看好未來集團原油碼頭資產(chǎn)成熟后裝卸主業(yè)資產(chǎn)的整體上市。我們認(rèn)為未來日照港將成長為中國最重要的能源和大宗散貨輸入港之一，油品規(guī)模預(yù)計將達(dá)到8000萬噸每年，隨著晉豫魯通道的通車，未來煤炭下水量也將逐步加大，總體規(guī)模預(yù)計將達(dá)到6000 萬噸/年以上。
我們預(yù)計公司2011-2013 年EPS 分別為0.20、0.21、0.25 元，給予2013 年13 倍的PE，目標(biāo)價3.25元，維持增持評級。
風(fēng)險提示：中國經(jīng)濟增速下滑，鋼材需求量下降，導(dǎo)致日照港腹地礦石需求量增速下降較快，從而影響公司業(yè)務(wù)量；公司目前接卸能力不足，如果礦石進口量激增，預(yù)計與其他港口相較增速優(yōu)勢將處于劣勢。
三線一基地工程投產(chǎn)時間及預(yù)計吞吐量低于預(yù)期
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