>> 宏源證券-衛(wèi)寧軟件(300253)訂單增速高于收入，業(yè)績確認(rèn)看明年-120217
| 上傳日期： |
2012/2/20 |
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pdf |
來源： |
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作者： |
胡穎 |
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衛(wèi)寧軟件今天發(fā)布了2011 年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2011 年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤4419-4773 萬元，同比增長25%-35%，其中非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響金額為300-340 萬元：
IPO 費用影響凈利潤增速。公司沒有披露2011 年營業(yè)收入和營業(yè)利潤的增長情況，但預(yù)告表示，2011 年度營業(yè)收入和利潤較上年同期有較大幅度的增長，我們通過測算，預(yù)計收入增幅在30%-40%之間，業(yè)績增長略低于預(yù)期。低于預(yù)期的主要原因是8、9 月份訂單快速增長，但是項目執(zhí)行時間較長，訂單難以較快轉(zhuǎn)化為收入。而凈利潤增幅低于收入增速的主要原因是公司IPO 的費用超之前預(yù)期，有可能達(dá)到500 萬元的規(guī)模，對于凈利潤有一定幅度影響。如果不考慮IPO費用的影響，公司2011 年凈利潤增幅有望達(dá)到40%以上。
醫(yī)療信息化景氣度較高：我們在前期的調(diào)研報告中，公司的訂單有較大幅度的增長，前三季度訂單規(guī)模達(dá)到1.6 億元，同比增幅達(dá)到60%以上。醫(yī)療信息化的景氣度較高。雖然衛(wèi)寧軟件的業(yè)績不如預(yù)期，但從行業(yè)景氣度、公司的競爭優(yōu)勢、費用等情況來看，我們預(yù)計2012年業(yè)績增速仍有望達(dá)到40%以上。
投資評級：我們調(diào)整公司2011-2013 年業(yè)績預(yù)測，預(yù)計2011-2013 年EPS 分別為0.85 元、1.20 元和1.71 元。前期一直建議投資者合適價位可以積極參與。從1 月份股價表現(xiàn)的情況來看，衛(wèi)寧軟件股價有所調(diào)整，1 月17 日收盤價為32.95 元，對應(yīng)2012 年的PE 為27.46 倍，但目前軟件和計算機(jī)行業(yè)公司大部分2012 年估值低于20 倍，公司優(yōu)勢不明顯。
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