>> 中原證券-華宏科技(002645)裝備制造業(yè)助力循環(huán)經(jīng)濟-120222
| 上傳日期： |
2012/2/23 |
大小： |
712KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
觀望（首次） |
作者： |
徐敏鋒 |
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報告關(guān)鍵要素:
公司是金屬再生資源加工設(shè)備行業(yè)龍頭，在中小板成功上市有利于產(chǎn)能擴張以滿足市場對于資源回收設(shè)備需求的高速增長，預(yù)計2012 年和2013年，營業(yè)收入和凈利潤復(fù)合增長率均會維持在20%以上。
投資要點:
公司是再生資源回收設(shè)備龍頭企業(yè)。公司致力于成為世界級品牌的金屬再生資源回收加工設(shè)備專業(yè)制造商和綜合服務(wù)提供商?，F(xiàn)階段公司大型廢鋼破碎生產(chǎn)線市場占有率達到50%以上。
循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展需要資源回收設(shè)備。我國處在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，現(xiàn)有資源利用效率低，其中鋼鐵、有色金屬、報廢汽車回收等方面較發(fā)達國家差距顯著。提升資源利用效率發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟，我國環(huán)?；厥赵O(shè)備市場需求空間巨大。
公司競爭優(yōu)勢：公司與國內(nèi)對手相比產(chǎn)品種類齊全，較國外產(chǎn)品價格優(yōu)勢顯著；公司服務(wù)網(wǎng)絡(luò)分布全國，在業(yè)內(nèi)具有顯著的售后服務(wù)優(yōu)勢；公司具備綜合技術(shù)實力，在產(chǎn)品開發(fā)方面具有豐富經(jīng)驗，創(chuàng)新優(yōu)勢顯著。
募集項目分析：募集資金將主要用于公司現(xiàn)有產(chǎn)能擴建和新產(chǎn)品研發(fā)。募集項目總投資額2.9 億元，預(yù)計項目全面達產(chǎn)后，可以分別提升公司中小型金屬再生資源回收設(shè)備生產(chǎn)能力130%,大型設(shè)備生產(chǎn)能力200%。
盈利預(yù)測與公司估值：預(yù)計公司11、12 年每股收益分別為0.83 元和0.96 元，按照2 月21 日收盤價23.01 元計算，公司11 年和12 年對應(yīng)的市盈率分別為27.72 倍和23.96 倍，給予“觀望”評級。
風(fēng)險提示：材料價格波動導(dǎo)致毛利率下降風(fēng)險；小型產(chǎn)品競爭加劇造成市場競爭風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟波動的系統(tǒng)性風(fēng)險。
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