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    事件：
    公司發(fā)布2011年業(yè)績快報(bào)，2011年公司實(shí)現(xiàn)總收入為2.06億元，同比增長60.53%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司凈利潤為1.04億元，同比增長81.32%，折合EPS為1.56元。同時(shí)公司發(fā)布利潤分配預(yù)案，每10股派現(xiàn)5元并轉(zhuǎn)增10股。
    投資要點(diǎn)：
    銷售收入保持高速增長是業(yè)績增長的主要因素。
    2011年是公司高速發(fā)展的一年，銷售收入季度環(huán)比快速增長，其中第四季度銷售收入達(dá)到8536萬元，環(huán)比增長58%，增速超出預(yù)期。此外公司獲得6億元的超募資金，預(yù)計(jì)下半年獲得1500萬元左右的利息收入，這也是公司業(yè)績快速增長的因素之一。
    蘇肽生推廣力度增強(qiáng)，仍將保持高速增長。
    下半年公司加大了蘇肽生在已進(jìn)駐醫(yī)院的科室推廣，提高銷售渠道的利用率，積極拓展新醫(yī)院，對銷量小的醫(yī)院提出了銷量指標(biāo)，已經(jīng)取得積極成效，使得蘇肽生全年銷量快速增加。下半年公司對上海、北京等地的銷售調(diào)整已經(jīng)完成，兩地區(qū)蘇肽生銷售恢復(fù)性增長也是拉動(dòng)下半年銷量快速增長的原因之一。
    舒泰清準(zhǔn)備走OTC渠道，有望成為公司支柱性產(chǎn)品之一。
    在治療便秘領(lǐng)域，目前市場上尚無令患者十分滿意的OTC產(chǎn)品，公司正在準(zhǔn)備申請舒泰清的OTC批件，舒泰清在治療便秘的良好效果將推動(dòng)產(chǎn)品額銷售快速增長。為了鋪好舒泰清產(chǎn)品的OTC之路，公司調(diào)整了舒泰清的銷售模式，自建營銷隊(duì)伍，增加學(xué)術(shù)推廣，促進(jìn)了舒泰清銷售的高速增長。如果舒泰清能夠做成清腸便秘領(lǐng)域第一品牌OTC藥物，則公司將迎來一次飛躍式發(fā)展，但目前還具有不確定性，我們將長期持續(xù)關(guān)注。
    估值和投資建議。
    我們預(yù)計(jì)公司2012-2013年EPS分別為2.24、2.97元，對應(yīng)2月20日收盤價(jià)PE分別為29、21倍，我們維持公司“增持”的投資評級，未來12個(gè)月目標(biāo)價(jià)70元不變。
    重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)。
    股價(jià)催化劑(正面)：蘇肽生臨床適應(yīng)癥的擴(kuò)大；舒泰清OTC進(jìn)展順利。
    風(fēng)險(xiǎn)提示（負(fù)面）：產(chǎn)品降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭風(fēng)險(xiǎn)；高價(jià)藥限制使用風(fēng)險(xiǎn)。