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    公司定位于電子成像顯像化學(xué)品生產(chǎn)商。目前主打產(chǎn)品電荷調(diào)節(jié)劑，是唯一的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)商，全球市場(chǎng)占有率達(dá)到7%，僅次于日本的保土谷和東方化學(xué)。同時(shí)公司正在建設(shè)1500 噸彩色聚合碳粉項(xiàng)目，進(jìn)入下游空間更大的彩色碳粉市場(chǎng)。
    公司電荷調(diào)節(jié)劑業(yè)務(wù)未來(lái)的發(fā)展目標(biāo)是使全球市場(chǎng)占有率提升至約30%。募投項(xiàng)目之一電荷調(diào)節(jié)劑技術(shù)改造項(xiàng)目已經(jīng)完成，具備1500 噸/年的生產(chǎn)能力，生產(chǎn)能力大幅提升。公司去年加大力度開(kāi)發(fā)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，同時(shí)開(kāi)發(fā)了日本二線碳粉廠商客戶，因此國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和日本市場(chǎng)的銷售有顯著增長(zhǎng)。綜合全球電荷調(diào)節(jié)劑市場(chǎng)增量以及公司市場(chǎng)開(kāi)拓力度的考量，預(yù)計(jì)公司電荷調(diào)節(jié)劑銷量年增長(zhǎng)約200 噸，未來(lái)3-5年內(nèi)完全消化新增產(chǎn)能。
    公司年產(chǎn)1500 噸彩色聚合碳粉項(xiàng)目有望下半年投產(chǎn)。目前該項(xiàng)目正處于設(shè)備調(diào)試階段，如果進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)4 月份可以開(kāi)始試生產(chǎn)，6、7 月份可正式投產(chǎn)。該項(xiàng)目的投產(chǎn)，短期內(nèi)可促進(jìn)公司業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)；長(zhǎng)期來(lái)看公司將進(jìn)入一個(gè)體量數(shù)十倍于電荷調(diào)節(jié)劑產(chǎn)品的市場(chǎng)，具有更廣闊的發(fā)展空間。
    我們預(yù)測(cè)2011 年-2013 年公司EPS 分別為0.59、0.84 和1.48 元/股，公司業(yè)績(jī)有望從今年開(kāi)始爬坡抬升。前個(gè)交易日收盤價(jià)27.67 元/股對(duì)應(yīng)的市盈率分別為47、33 和19 倍。盡管公司業(yè)績(jī)有望大幅增長(zhǎng)，但是目前估值偏高，股價(jià)仍然高于我們估算的合理股價(jià)，因此暫時(shí)給予“觀望”評(píng)級(jí)。