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事件：
    2011年公司完成營業(yè)收入59.92億元，同比增長2％；實現(xiàn)營業(yè)利潤11.06億元，同比增加8.88％；歸屬于上市公司所有者凈利潤7.7億元，同比增加2.43％。實現(xiàn)基本每股收益0.94元，比去年同期增加2.17%。公司同時公布擬每10股派送人民幣1.0元（含稅）現(xiàn)金股息。
    投資建議：
    2011年主要結算項目是華發(fā)世紀城四期、華發(fā)水郡和中山地區(qū)項目。2012年公司主力推盤依舊是華發(fā)世紀城六期，斗門水郡、華發(fā)蔚藍堡。此外2012年公司大連、包頭和沈陽地區(qū)項目也將進入銷售。受市場調控和珠海限購等因素影響，我們預計公司2011年全年銷售在51.31億左右。由于2011年公司銷售不達預期，我們相應下調公司2012和2013年EPS到1.06元和1.30元。截至2月27日，公司收盤于8.92元，對應2011年PE為9.89倍，2012年PE為8.06倍，對應RNAV在20.73元左右。我們認為公司珠海地區(qū)龍頭地位明顯、異地拓展初具規(guī)模。此外公司同時具備橫琴島開發(fā)和港珠澳大橋概念?？紤]到公司大股東優(yōu)勢和自身項目質地，給予公司2012年10倍安全市盈率，對應目標價格為10.6元。維持公司“買入”評級。