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投資要點(diǎn)：
    公司概況：專(zhuān)業(yè)化的分析儀器系統(tǒng)集成供應(yīng)商 公司是專(zhuān)業(yè)化的分析儀器系統(tǒng)集成供應(yīng)商，系統(tǒng)產(chǎn)品定位于環(huán)境監(jiān)測(cè)系統(tǒng)和工業(yè)過(guò)程分析系統(tǒng)中高端市場(chǎng)。煙氣排放連續(xù)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)（CEMS）是公司環(huán)境監(jiān)測(cè)系統(tǒng)的主要類(lèi)型，主要應(yīng)用于火電廠(chǎng)脫硫脫硝等環(huán)保監(jiān)測(cè)領(lǐng)域。公司的工業(yè)過(guò)程分析產(chǎn)品廣泛運(yùn)用于建材、化工、冶金、空分等行業(yè)。
    行業(yè)分析：下游需求旺盛 現(xiàn)階段，環(huán)保及節(jié)能在我國(guó)受到了前所未有的重視，在此背景下，“十二五”期間環(huán)境在線(xiàn)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)行業(yè)、工業(yè)過(guò)程分析系統(tǒng)行業(yè)將迎來(lái)快速發(fā)展。2010年，我國(guó)環(huán)境監(jiān)測(cè)系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模為110億元，歷史增速為19.26%?！笆濉逼陂g，國(guó)內(nèi)環(huán)保實(shí)施力度將加大，環(huán)境監(jiān)測(cè)系統(tǒng)行業(yè)預(yù)計(jì)將保持快速增長(zhǎng)，行業(yè)增速預(yù)計(jì)在20%左右。2010年，國(guó)內(nèi)工業(yè)過(guò)程分析系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模為35.3億元，歷史增速為16.44%?！笆濉逼陂g，在節(jié)能減排目標(biāo)壓力下，各行業(yè)使用工業(yè)過(guò)程分析系統(tǒng)動(dòng)力趨強(qiáng)，工業(yè)過(guò)程分析行業(yè)將保持快速增長(zhǎng)，行業(yè)增速預(yù)計(jì)在20%左右。
    公司分析：優(yōu)于先河環(huán)保、不及聚光科技 雪迪龍?jiān)谛袠I(yè)內(nèi)處于第一梯隊(duì)，2011年?duì)I業(yè)收入為3.28億元，是業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的營(yíng)業(yè)收入規(guī)模超過(guò)3億元的企業(yè)之一。從主營(yíng)產(chǎn)品來(lái)看，公司最直接的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是聚光科技，兩者的競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域?yàn)闊煔庠诰€(xiàn)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、工業(yè)過(guò)程分析系統(tǒng)。從銷(xiāo)售毛利率來(lái)看，雪迪龍低于聚光科技與先河環(huán)保。從三項(xiàng)費(fèi)用率來(lái)看，雪迪龍具有優(yōu)異的成本控制能力，其三項(xiàng)費(fèi)用率遠(yuǎn)低于聚光科技和先河環(huán)保。從綜合實(shí)力來(lái)講，聚光科技勝過(guò)雪迪龍，雪迪龍則勝過(guò)先河環(huán)保。
    詢(xún)價(jià)建議：合理發(fā)行價(jià)在21元左右 經(jīng)測(cè)算，預(yù)計(jì)公司2011/2012/2013年每股收益分別為0.59/0.74/1.17元。按2012年2月24日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，聚光科技2011年P(guān)E為38.57倍。雪迪龍業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與聚光科技類(lèi)似，但綜合實(shí)力不及聚光科技，因此，給予其34-38倍PE，公司2011年EPS為0.59元，對(duì)應(yīng)股價(jià)為20-22元，估值中樞為21元。