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事項(xiàng)
    公司于2012 年2 月27 日晚公布2011 年年報(bào)。2011 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.54 億元，同比增13.05%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.98 億元，同比增40.78%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)2.92 億元，同比增46.22%。EPS 為0.8464 元，同比增46.23%。利潤(rùn)分配方案為每10 股轉(zhuǎn)增8 股派1 元現(xiàn)金（含稅）。
主要觀點(diǎn)
    1. 公司業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，利潤(rùn)分配方案超出預(yù)期。
    公司歸屬上市公司股東凈利同比增46.22%，符合市場(chǎng)預(yù)期，主要得益于獲得碧辟化工2010 年投資收益大幅增長(zhǎng)所致。受到下游需求拉動(dòng)影響，2010 年P(guān)TA行業(yè)出現(xiàn)供不應(yīng)求局面。PTA 平均價(jià)格由2009 年的7005 元/噸漲14%至8001元/噸。公司獲得碧辟化工投資收益由2009 年的9313 萬(wàn)元增至2.23 億元，同比增139%。公司的利潤(rùn)分配方案為每10 股轉(zhuǎn)增8 股派1 元現(xiàn)金（含稅），超出市場(chǎng)預(yù)期。此舉體現(xiàn)出公司對(duì)發(fā)展前景充滿(mǎn)信心，亦是為后期的配股發(fā)行做好準(zhǔn)備。
    2. 公司港口物流主業(yè)轉(zhuǎn)型初有成效。
    通過(guò)出售和剝離非主業(yè)資產(chǎn)，公司逐漸明確港口物流和電力能源投資領(lǐng)域兩大主業(yè)。公司港口物流綜合服務(wù)板塊及配套商貿(mào)業(yè)務(wù)共同實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和利潤(rùn)分別為40962 萬(wàn)元和1652 萬(wàn)元，同比分別增68%和36%。其中，物流服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.08 億元，同比增22%；物流內(nèi)銷(xiāo)貿(mào)易營(yíng)收2.05 億，同比增223.82%。公司未來(lái)計(jì)劃投入TMS 系統(tǒng)來(lái)建立信息化平臺(tái)，以打造高端的港口物流模式。港口物流板塊在主業(yè)中比重不斷提升，體現(xiàn)出公司向港口物流業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型初有成效。
    3. 電力能源投資收益穩(wěn)定增長(zhǎng)。
    公司分別獲得廣珠發(fā)電、珠?？煽诳蓸?lè)及碧辟化工的參股投資收益8194、1859和22277 萬(wàn)元。其中廣珠發(fā)電和碧辟化工收益采用成本法核算，珠?？煽诳蓸?lè)采用權(quán)益法核算。
    由于廣東省是用電大省，用電需求長(zhǎng)期大于供給，尤其是隨著珠海發(fā)電長(zhǎng)5-6號(hào)機(jī)組后期投入運(yùn)營(yíng)，我們預(yù)計(jì)屆時(shí)來(lái)自廣珠發(fā)電投資收益將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
    2011 年，PTA 行業(yè)出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升局勢(shì)，碧辟化工PTA 業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售139 萬(wàn)噸，公司預(yù)計(jì)碧辟化工實(shí)現(xiàn)營(yíng)收123 億元（未審計(jì)），同比增28%，因此預(yù)計(jì)公司2012 年投資收益將大幅增長(zhǎng)。但長(zhǎng)期看，PTA 新建產(chǎn)能逐漸釋放，行業(yè)產(chǎn)能可能出現(xiàn)供大于求的局面，且原油價(jià)格上漲壓力大，PTA 價(jià)格可能出現(xiàn)波動(dòng)，行業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力增大，公司投資收益會(huì)受到影響。