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    ◎事項(xiàng)：
    公司2月28日晚發(fā)布2011年度業(yè)績(jī)快報(bào)，公司2011年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.71億元，同比增長(zhǎng)48.12%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4.72億元，同比增長(zhǎng)19.14%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4.85億元，同比增長(zhǎng)20.87%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.09億元，同比增長(zhǎng)19.09%；基本每股收益0.58元。
    ◎主要觀點(diǎn)：
    ?營(yíng)業(yè)收入高于預(yù)期，液晶電視代工量劇增。在上月底我們發(fā)布的公司深度報(bào)告中，我們預(yù)計(jì)公司2011年度營(yíng)業(yè)收入42.67億元。公司實(shí)際實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入比我們預(yù)計(jì)的高出2個(gè)多億，主要還是來(lái)源于液晶電視代工業(yè)務(wù)的收入。隨著日系電視品牌廠商全面退出電視制造領(lǐng)域，將產(chǎn)品制造外包，以及公司產(chǎn)能的拓展，公司液晶電視代工業(yè)務(wù)在未來(lái)兩年還會(huì)有較大的增速。
    ?四季度業(yè)績(jī)創(chuàng)新高，增長(zhǎng)勢(shì)頭有望延續(xù)。對(duì)比公司三季報(bào)可發(fā)現(xiàn)，公司2011年第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.27億，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.44億，均創(chuàng)出公司成立以來(lái)的歷史新高。客戶合作的加深以及新客戶的引入將使公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的態(tài)勢(shì)得到延續(xù)。
    ?凈利潤(rùn)基本符合預(yù)期，未來(lái)凈利率有提示空間。公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.09億，略高于我們?cè)阮A(yù)測(cè)的4.01億。公司綜合所得稅率為15.72%，主要是因?yàn)樽庸菊遵Y節(jié)能照明有限公司去年剛成立，尚未取得國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)，所得稅率較高導(dǎo)致。未來(lái)兆馳節(jié)能照明獲得高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)基本無(wú)懸念，將有效降低所得稅率，提升公司凈利率。
    ?估值仍有優(yōu)勢(shì)，維持買入評(píng)級(jí)。雖公司股價(jià)在近一個(gè)月內(nèi)有較大幅度上升，但仍處低估狀態(tài)。預(yù)計(jì)公司2011-2013年EPS分別為0.58元、0.84元和1.05元，目前價(jià)格對(duì)應(yīng)市盈率16.87倍、11.54倍和9.27倍。維持買入評(píng)級(jí)。