>> 中投證券-新萊應材(300260)業(yè)績符合預期，2012受益于食品安全升級-120229
| 上傳日期： |
2012/2/29 |
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初學良 |
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投資要點
公司公布2011 年業(yè)績快報，實現(xiàn)營業(yè)總收入3.22 億元，同比增長32.20%，歸屬于上市公司股東凈利潤0.53 億元，對應基本每股收益0.80 元，基本符合我們最新預期0.78 元。
公司業(yè)務結(jié)構(gòu)：新萊應材主要覆蓋三個業(yè)務領(lǐng)域，食品級潔凈材料、生物醫(yī)藥級潔凈材料、電子級潔凈材料。三者壁壘逐步提高，盈利能力也逐級增加。目前生物醫(yī)藥級產(chǎn)品占公司收入50%左右，電子級產(chǎn)品是公司長期重點發(fā)展方向。
審時度勢，2012 年業(yè)務重點在食品領(lǐng)域。目前，食品安全問題受到社會空前關(guān)注，政府監(jiān)管愈發(fā)嚴格，國內(nèi)主要食品生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)開始了生產(chǎn)線的升級改造，在此背景下，公司2012 年將重點發(fā)展食品級潔凈材料業(yè)務。
SAP 體系提升公司管理水平。公司SAP 一期去年十月已經(jīng)完成，目前正在做二期。SAP 體系的引進提升了公司的綜合管理水平，供貨反應速度優(yōu)于競爭對手。
重點客戶信賴保障訂單增長。利樂是公司食品領(lǐng)域的最大客戶，公司給其提供灌裝機整套設(shè)備，去年訂單4000 萬元，今年預計增長20%以上。鑒于對公司產(chǎn)品的信任，利樂已經(jīng)決定將其TBA-19 灌裝機也交給公司做，該產(chǎn)品市場容量大約是前者的3-4 倍，目前已經(jīng)完成打樣驗證，預計年底或者明年開始貢獻訂單。福建鈞石能源是公司在光伏領(lǐng)域的重點客戶，去年貢獻訂單2000 萬元左右，公司確定今年會有所增長，同時由于公司某些配件是獨家供應，鈞石能源逐漸將其組裝的環(huán)節(jié)也交給公司做。
投資建議：預計2012、2013 年，公司EPS 分別為1.03 元，1.37 元，給予公司2012 年合理PE30 倍，6-12 個月目標價30.9 元，維持推薦評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟增速下滑超預期
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