>> 中航證券-安信信托(600816)年報點評：信托規(guī)模擴張驅(qū)動凈利潤大幅增長-120228
| 上傳日期： |
2012/3/4 |
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作者： |
郭懿 |
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事件：
安信信托今日發(fā)布2011年報，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.95億元，同比增長110.54%，基本符合之前的業(yè)績預(yù)告。
投資要點：
凈利潤大幅增長，資產(chǎn)負(fù)債率下降 公司2011年實現(xiàn)營業(yè)總收入4.85億元，同比增長56.49%；歸屬于上市公司股東凈利潤1.95億元，同比增長110.54%；基本每股收益0.43元，同比增長110.49%。同時公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率由2010年的33.12%上升為2011年46.05%，增長了12個百分點；資產(chǎn)負(fù)債率由2010年的47.65%下降為2011年的下降為39.92%，下降7個百分點。 利潤驅(qū)動源：信托資產(chǎn)規(guī)模擴大
公司2011年利潤大增主要是由于公司信托規(guī)模的擴張導(dǎo)致，2011年末信托資產(chǎn)達(dá)到254.28億元，較2010年底的122.70億元增長107%。其中，集合類信托占比46.96%，單一類占比42.76%，與2010年相比都大幅提升。2011年新增信托項目44個，新增信托金額230.74億元，比2010年的31個項目89.6億元大幅增加。 房地產(chǎn)信托貸款占比較高，但風(fēng)險可控
從信托資產(chǎn)投向來看，房地產(chǎn)、實業(yè)投向分別占比46.14%、29.95%；從信托資產(chǎn)運用上來說，由于2011年銀行信貸緊縮，導(dǎo)致信托貸款占比高達(dá)55.05%，比2010年的26.81%上升迅速。但公司背靠強大股東，以及嚴(yán)格的風(fēng)控系統(tǒng)，地產(chǎn)信托風(fēng)險低于行業(yè)平均水平。 風(fēng)險：重組不能順利完成、地產(chǎn)信托兌付風(fēng)險 今年是地產(chǎn)信托集中兌付期，若是違約可能導(dǎo)致行業(yè)連鎖反應(yīng)，引發(fā)行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險從而波及公司；另外公司重組方案進一步延期可能導(dǎo)致業(yè)績提升不夠明顯。
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