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     事件：公司披露2011年年報，實現(xiàn)收入35.32億元、同增35%，實現(xiàn)歸屬于上市公司凈利潤2.12億元，同增32%，ROE為12.06%，略低于我們的預期。2011年基本每股收益1.62元，擬每10股轉增10股、派3.7元。  點評：  各類鋼結構產(chǎn)品收入均大幅增長，海外業(yè)務增長搶眼。鋼結構銷售是公司主要收入來源，2011年收入31.2億元、同增38%，占比達到88.4%，各類鋼結構產(chǎn)品均實現(xiàn)30%以上的增長；維護產(chǎn)品和其他收入占比分別為4.4%、7.1%。公司主要鋼結構產(chǎn)品中輕鋼、設備鋼、重鋼占比合計達到71%，橋梁鋼和空間鋼占比分別為8.9%、9.6%。2011年公司實現(xiàn)海外收入2.4億元，同比增長100%以上。  公司綜合毛利率有所提升，整體盈利能力基本穩(wěn)定。鋼結構產(chǎn)品毛利率同比提升1.04個百分點至13.43%，其中建筑鋼結構均有所提升，而設備鋼和橋梁鋼小幅下降，同時維護產(chǎn)品和其他收入毛利率均小幅提升，致使公司2011年綜合毛利率提升0.97個百分點至14.14%。期間費用率上升0.78個百分點至6.33%，凈利率小幅下降0.13個百分點至6.01%，盈利能力基本保持穩(wěn)定  產(chǎn)能不斷釋放可確保公司收入增長。公司上市前設計產(chǎn)能為41萬噸，實際產(chǎn)能32萬噸，2011上半年新增3.6萬噸特重鋼結構產(chǎn)能，估計目前的實際產(chǎn)能近36萬噸。合肥雙鳳項目包括年產(chǎn)各類智能停車設備10000套、年產(chǎn)重鋼結構4萬噸、年產(chǎn)50萬m2聚氨酯復合板和年產(chǎn)5萬噸管形鋼結構的生產(chǎn)能力，基地建設正在進行中，預計將在2012年達產(chǎn)，將為公司新增9萬噸鋼結構產(chǎn)能。公司已獲得湖北團風經(jīng)濟開發(fā)區(qū)30萬平方米生產(chǎn)基地所需全部土地，生產(chǎn)規(guī)模為年產(chǎn)設備鋼結構10萬噸、重鋼結構8萬噸、輕鋼結構2萬噸、圍護產(chǎn)品120萬平方米；目前已建好10萬平方米廠房，項目總建設期為2年，按建設與生產(chǎn)同步方式進行，預計2013年3月可全部達產(chǎn)。