>> 民生證券-輝煌科技(002296)費用投入過大侵蝕利潤增長-120308
| 上傳日期： |
2012/3/8 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎推薦 |
作者： |
尹沿技 |
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此報告為加密報告 |
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一、 事件概述
今日公司公布2011年年報：全年實現(xiàn)營業(yè)收入人民幣344,955,214.37元，比上年同期增長37.82％；實現(xiàn)利潤總額人民幣111,236,873.11元，比上年同期增長14.77％；歸屬于上市公司股東的凈利潤人民幣95,570,043.39元，比上年同期增長11.49％。
二、 分析與判斷
營業(yè)收入快速增長，防災(zāi)突破是最大亮點2011年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.45億元，比上年同期增長37.82％，即使不考慮國鐵路陽并表，收入增速也30%左右。收入快速增長主要源于防災(zāi)業(yè)務(wù)的爆發(fā)，防災(zāi)系統(tǒng)的收入同比增長159.26%。
毛利率略有下滑，今年或?qū)⒎€(wěn)中有升
2011年，公司綜合毛利率為49.3%，同比下降約2個百分點，微機監(jiān)測2000版和2006版毛利率下降是主因。今年，集中監(jiān)測系統(tǒng)（2010版）有望在鐵路系統(tǒng)大幅推廣，收入占比將提高，由于2010版毛利率較高，公司整體毛利率或?qū)⑿》嵘?br> 費用大幅增加導(dǎo)致凈利潤增速低于收入增速
2011年，公司銷售費用和管理費用同比分別增加43.49%和77.97%，顯著高于收入增速，是凈利潤增速不高的主要原因。費用大幅增加主要源于人員規(guī)模的增長以及薪酬福利的增加。今年，公司將加強精細(xì)化管理，在人員規(guī)模和薪酬增長上都會有所控制，預(yù)計全年費用絕對額增長有限。
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