>> 華泰證券-共達(dá)電聲(002655)新產(chǎn)品帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)-120306
| 上傳日期： |
2012/3/8 |
大?。?/td>
| 1238KB |
| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
|
| 評(píng)級(jí)： |
觀望(首次) |
作者： |
梁凱 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
公司是電聲器件行業(yè)中的領(lǐng)先企業(yè)。共達(dá)電聲是專業(yè)的電聲元器件及電聲組件制造商和服務(wù)商、電聲技術(shù)解決方案提供商，主營(yíng)業(yè)務(wù)為微型電聲元器件及電聲組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前的客戶資源是國(guó)內(nèi)外著名消費(fèi)類電子企業(yè)。 受益消費(fèi)電子產(chǎn)品的普及，電聲器件行業(yè)前景廣闊。我們預(yù)計(jì)，2012年，來(lái)自于消費(fèi)電子領(lǐng)域的微型麥克風(fēng)需求量大約在54.5億只左右，微型揚(yáng)聲器需求量大約為54.4億只、而微型受話器的需求量大約為43億只。伴隨著全球各類消費(fèi)電子產(chǎn)品出貨量的提升，微型電聲器件應(yīng)用市場(chǎng)的前景將會(huì)非常樂(lè)觀。 下游客戶需求旺盛，產(chǎn)能擴(kuò)充需求強(qiáng)烈。自2008年以來(lái)，公司微型麥克風(fēng)和微型揚(yáng)聲器/受話器的產(chǎn)能利用率不斷提升。總體而言，公司微型揚(yáng)聲器/受話器的總產(chǎn)能相對(duì)較小，在訂單量激增的背景下，目前產(chǎn)能基本接近了飽和狀態(tài)，產(chǎn)能擴(kuò)充需求強(qiáng)烈。 募投項(xiàng)目重點(diǎn)在于產(chǎn)能擴(kuò)充。公司募集資金主要用于"微型駐極體麥克風(fēng)技術(shù)改造項(xiàng)目"、"微型揚(yáng)聲器/受話器技術(shù)改造項(xiàng)目"、"硅微麥克風(fēng)項(xiàng)目"、"超薄平板電視音響系統(tǒng)項(xiàng)目"。公司募投項(xiàng)目的進(jìn)展比預(yù)想中的要快一些，在硅微麥克風(fēng)方面，2010年底的產(chǎn)量是100萬(wàn)，2012年增量較大，預(yù)計(jì)產(chǎn)能將達(dá)到6000萬(wàn)，產(chǎn)量將達(dá)到5000萬(wàn)左右。在揚(yáng)聲器與受話器方面，預(yù)計(jì)2012年的產(chǎn)能在1.2億只左右。 目前估值較高，給予"觀望"評(píng)級(jí)。公司對(duì)于微型揚(yáng)聲器/受話器的產(chǎn)能擴(kuò)張與硅微麥克風(fēng)的量產(chǎn)將有望成為公司業(yè)績(jī)快速發(fā)展的重要引擎，我們預(yù)計(jì)，公司2011-2013年?duì)I業(yè)收入將分別為4.72億元、7.49億元、10.39億元，全面攤薄每股收益分別為0.45元、0.71元、1.00元。目前，公司股價(jià)19.10元，對(duì)應(yīng)2011年P(guān)E 42倍，目前，公司估值水平較高，已經(jīng)反映出公司未來(lái)的成長(zhǎng)性與前景，給予公司"觀望"的評(píng)級(jí)。
|
|
