>> 華泰證券-安泰科技(000969)業(yè)績符合預(yù)期,關(guān)注非晶帶材及高速鋼產(chǎn)能繼續(xù)釋放-120312
| 上傳日期： |
2012/3/12 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
觀望 |
作者： |
劉敏達 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點
2011 年業(yè)績符合預(yù)期：安泰科技2011 年實現(xiàn)營業(yè)收入45.31 億元，同比增長28.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.15 億元， 同比增長43.47%；基本EPS 為0.3671 元，扣除非經(jīng)常性損益后的基本EPS 為0.3433 元，公司2011 年度業(yè)績符合預(yù)期。
業(yè)績增長主要來自于兩個方面：一是萬噸級非晶帶材項目及高速鋼擴產(chǎn)項目在2011 年逐步釋放產(chǎn)能；二是收購天津三英焊業(yè)，藥芯焊絲產(chǎn)銷量有較大增長。公司短期看點仍是現(xiàn)有生產(chǎn)線產(chǎn)能利用率的提升，多個新生產(chǎn)線建設(shè)帶來的業(yè)績釋放尚需等到2013 年。
設(shè)立安泰南瑞非晶公司，利好產(chǎn)能釋放：公司繼去年11 月與國網(wǎng)電科院簽署設(shè)立合資公司的框架協(xié)議后，雙方于2 月29 日簽署了《設(shè)立安泰南瑞非晶科技有限責(zé)任公司的合同》，安泰科技與國網(wǎng)電科院的股權(quán)比例分別為51%及49%。合資公司的設(shè)立將推動非晶帶材在國內(nèi)電力領(lǐng)域的應(yīng)用，但現(xiàn)階段提升寬帶產(chǎn)品的穩(wěn)定性仍是關(guān)鍵。
發(fā)行首期6 億公司債券，2012 年財務(wù)費用增加：公司于2011 年11 月22 日發(fā)行首期6 億元公司債券，由此帶來的財務(wù)費用每年約為3,840 萬元。公司還將擇機完成第二期4 億元公司債發(fā)行工作，將對2012 年業(yè)績有一定負面影響。
維持"觀望"評級：我們預(yù)測公司2012-2104 年EPS 分別為0.45、0.61 及0.83 元，最新收盤價對應(yīng)2012 年40.43 倍PE。綜合公司成長性及行業(yè)地位，我們認為其目前估值水平基本合理，維持其"觀望" 的投資評級。
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