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    投資要點(diǎn)
    營業(yè)收入增長24.63%，歸屬上市公司股東凈利潤增長14.29%。2011 年公司營業(yè)收入20.39 億元，同比增長24.63%，歸屬上市公司股東凈利潤1.39 億元，同比增長14.29%，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤為1.26 億元，同比增長27.98%，對(duì)應(yīng)EPS 為0.62 元。  抽油煙機(jī)營業(yè)收入增長44.22%，對(duì)公司業(yè)績貢獻(xiàn)最大。2011 年抽油煙機(jī)銷售收入7.53 億元，同比增長44.22%；灶具銷售收入4.99 億元，下滑1.73%；熱水器銷售收入4.53 億元，同比增長20.45%。
    主要是由于公司2011 年開展買煙機(jī)送灶具、買煙機(jī)送灶具再送熱水器的促銷活動(dòng)。  費(fèi)用控制良好。在原材料成本上漲、毛利率下滑情況下，公司嚴(yán)格控制費(fèi)用預(yù)算，銷售費(fèi)用僅增長13.51%，財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)，期間費(fèi)用率由2010 年的27.24%下降到25.66%。  
    送紅股+派發(fā)現(xiàn)金。2011 年公司利潤分配預(yù)案為，向全體股東每10 股派送紅股1 股，派現(xiàn)金股利2 元（含稅），合計(jì)分配利潤6699.09 萬元，分紅率為48.25%。2008-2010 年分紅率分別為31.45%、55.15% 和32.17%，三年累計(jì)現(xiàn)金分紅占年均凈利潤的122.72%。  
    給予"推薦"投資評(píng)級(jí)。國內(nèi)廚衛(wèi)行業(yè)集中度低，市場競爭激勵(lì)， 公司具有品牌優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢和渠道優(yōu)勢，持續(xù)增長前景可期。預(yù)計(jì)2012-2014 年EPS 分別為0.73、0.90 和1.08 元，對(duì)應(yīng)PE 為13.43、10.94 和9.11，給予推薦投資評(píng)級(jí)。 
     風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)大；房地產(chǎn)調(diào)控趨緊；市場競爭加劇。