>> 中投證券-北玻股份(002613)玻璃加工設備進口替代空間廣闊，LOW-E設備為-120315
| 上傳日期： |
2012/3/16 |
大小： |
1810KB |
| 格式： |
rar |
來源： |
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| 評級： |
推薦（首次） |
作者： |
李凡 |
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投資要點：
玻璃深加工設備受益產(chǎn)業(yè)結構升級，進口替代空間廣闊。我國雖然是全球第一大玻璃生產(chǎn)國，但絕大部分只生產(chǎn)普通白玻，競爭激烈將加快企業(yè)向高附加值廠商轉型。近幾年LOW-E 和TCO 玻璃需求最引人注目，但設備高昂成本成為重要制約。目前國內(nèi)LOW-E 設備商開始斬露頭角，未來技術進步與政策有望加快設備國產(chǎn)化進程。
鋼化設備國產(chǎn)化進程完成，北玻占據(jù)半壁江山。公司是國內(nèi)鋼化設備龍頭，累計占有率約50%，且近3 成出口；依靠超大規(guī)模鋼化設備不斷接手國內(nèi)外重點工程深加工玻璃訂單。11 年下半年后，下游玻璃企業(yè)虧損嚴重，鋼化設備銷量受阻，預計12 年需求將同比持平；憑借合作優(yōu)勢，有望繼續(xù)獲取蘋果總部深加工玻璃訂單；若進展順利將于13 年生產(chǎn)，合同額在1-2 億元。
離線LOW-E 銷售市場爭奪將加快，成中長期增長驅動力。LOW-E 玻璃是玻璃企業(yè)升級的重要選擇，近兩年需求旺盛。目前57%的LOW-E設備來自進口，高成本阻礙了LOW-E 玻璃大量普及。近幾年國內(nèi)設備推出，成本僅為進口設備一半；隨著市場認可度提升，進口替代速度將加快。公司10 年底已累計銷售10 臺設備，預計12 年可售4-5 臺，收入將從1.2 億增至2 億元。隨著募投產(chǎn)能在12 年底逐步投產(chǎn)，該業(yè)務為公司中長期增長的驅動力。
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